中矿资源锂盐布局将分为哪几步？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《中矿资源（002738）研究报告：锂盐新贵，买矿+扩产驶入成长快车道.pdf》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1.第一步：锂盐2.5万吨新增产能项目达产，尽享锂价上涨红利

收购东鹏后扩张产能，追根溯源公司并非锂业新兵。2019 年，公司在原有 3000 吨碳酸锂产能的基础上，投资建设年产 1.5 万吨电池级氢氧化锂、年产 1 万吨电池 级碳酸锂柔性生产线项目，目前产线已于 2021 年 8 月实现达产并且逐渐放量，实 现了公司锂盐业务的突破。锂盐业务均建立在 2018 年收购的东鹏新材的基础上，东 鹏新材此前已经在氟化锂和透锂长石提锂方面有丰富的生产经验，就此来说，中矿 并非行业新兵。

锂盐团队技术积淀及生产经验丰富。中矿之所以能快速实现顺利扩产，得益于 东鹏积累的技术经验优势，东鹏新材的创始人孙春梅曾任江西锂厂厂长，部分技术 团队也源自江西锂厂，因此技术团队具备深厚的技术积淀，在扩产之前已具备成熟 的透锂长石提锂经验，因此扩产 2.5 万吨锂盐产能能够快速落地投产。

21Q4 电池级氢氧化锂已实现产量并顺利销售部分产品。在需求爆发、锂价上 涨的背景下，随着新建产能的逐步释放、锂精矿资源自给率的提升，公司的盈利水 平将大幅提升。21Q4 锂盐销量 2000 吨，2.5 万吨产能快速释放。2021 年预计实现 归母净利润 5-5.6 亿元，同比+186.92%-221.35%；扣非净利润 4.88-5.48 亿元，同 比+ 221.10%-260.57%。拆分来看，Q4 单季盈利在 2-2.6 亿左右，增长较快，说明 公司成长性与盈利能力迈上了新的台阶，进入业绩高增长期。

2.第二步：保障锂矿资源供给，提高原料自给率

 收购 Bikita，强化锂资源布局。中矿资源拟以 1.8 亿美元收购 Bikita，Bikita 的主要资产是位于津巴布韦的Bikita锂矿项目，该锂矿资源禀赋十分优秀，目前有Shaft、 SQI6 两个矿权区在进行开发，总共拥有 2941 万吨的矿石量，氧化锂平均品位为 1.17%，氧化锂含量为 34.4 万吨，除此之外 SQI6 矿体还伴生钽矿产资源量 840 万 磅 Ta2O5,Ta2O5 平均品位 186ppm。

Bikita 矿区的主要锂矿床矿石类型为生有铯榴石的透锂长石和锂辉石型矿石。其 中 Shaft 有 200+万吨的透锂长石，品位 1.90%，折合约 10 万吨 LCE；SQI6 有 2000+ 万吨锂辉石量，品位 1.32%，折合约 70 万吨 LCE。中矿与 Bikita 有着长达 20 多年 的合作关系，是 Bikita 公司生产的铯榴石和透锂长石中国区独家代理商，尤其在透 锂长石冶炼方面有着丰富的经验。同时，公司在津巴布韦开展过多个地勘项目，对 当地的资源、工作条件等十分了解，此次并购将有利于公司进一步挖掘非洲锂矿， 强化资源布局。

受疫情和矿山出售影响，Bikita 近两年业绩波动大，中矿收购后有望盘活资源。 2020 年至 2021 年，Bikita 净资产分别为-2,815.94 万美元、-1,745 万美元，分别实 现营业收入 521.12 万美元、1,966.23 万美元，分别实现净利润-3,552.73 万美元、 -280.86 万美元。Bikita 持续亏损的原因主要是受新冠疫情影响，Bikita 近两年产销 量均有所下降。加上启动矿山出售计划，一直未满负荷运营，2021 年产销量有所回 升。Bikita2020 年度销售透锂长石 1.55 万吨，2021 年销售透锂长石 2.49 万吨，同 比增长 60.73%。净资产为负的主要是津巴布韦元持续贬值造成汇兑损失、美元长期 有息借款的利息费用等所致。中矿接手后将重新理顺矿山生产，产能利用率有望大 幅提升，未来公司将继续优化 105 万吨/年采选产能扩产项目可研，进一步发挥 Bikita 的资源潜力。

Tanco 矿山：公司于 2019 年收购 Tanco 矿山，该矿山保有未开采的锂矿石资 源储量 460 万吨，其中 208 万吨矿石氧化锂平均品位 3.15%，252 万吨矿石氧化锂 平均品位 1.85%，折合氧化锂金属量 11.22 万吨。Tanco 矿山 12 万吨锂辉石采选产 能于 2021 年 10 月正式投产（目前已基本达产），且规划积极推进 Tanco 矿露天开 采方案和新建 50 万吨产能选矿厂。

3.第三步：产能扩张规划

 Tanco:1）目前 12 万吨选矿厂已经恢复生产，首批矿石预计 3 月到达江西的锂 盐厂；2）计划 22 年建成 18 万吨选厂，下半年贡献部分产能，假设按 50%计算；3） 我们预计 Tanco 今年将有 12+9=21 万吨选矿能力，约折合 4000 吨 LCE；23 年将 有 12+18=30 万吨选矿能力，可折合 6000 吨 LCE。

Bikita:1）今年会将 70 万吨选矿能力和 Shaft 配套并释放产能，目前 Shaft 正 在进行上层废石剥离工作，剥离完成后选矿能力开始释放；2）计划投资 1 亿元，用 9 个月时间新建 105 万吨选矿厂和 SQI6 配套并完成废石剥采，预计 2023 年释放产 能；3）我们预计今年 70 万吨选矿能力，对应锂精矿 7 万吨，折合 4000-6000 吨 LCE；预计 23 年拥有 70+105=175 万吨选矿能力，折合碳酸锂约 2.6-2.8 万吨 LCE。

10 亿元新建年产 3.5 万吨锂盐项目，锂盐产能将达 6 万吨。根据以上产能规划， 2023 年公司可以自给 3.2-3.4 万吨 LCE，而锂盐产品的生产能力只有 2.5 万吨，原 料自给能力大于锂盐加工能力。根据 2 月 26 日公告，为了充分发挥锂矿资源储备和 锂盐冶炼加工的技术优势，今年中矿将通过下属全资公司春鹏锂业在江西新余投资 建设年产 3.5 万吨高纯锂盐项目，主产品为电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂，建设 周期为 1 年。公司在建设一期 2.5 万吨锂盐项目时积累了宝贵的技术管理经验，预 计 3.5 万吨高纯锂盐二期项目将能更顺利、更高效的实施完成。