国际货币政策收紧对中国经济的影响

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《国际货币政策收紧的成因和影响》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

尽管美联储本次快速加息对全球主要经济体的政策利率、资本流出、汇率等产生一系列 的影响，但我国的货币政策坚持“以我为主”，保持了相对的独立性。面对今年美联储 的3次加息，中国货币政策依然保持了相对较为宽松的态势。

资本账户方面，美联储加息叠加3月以来奥秘克戎变异病毒在我国引发新一轮疫情传播， 给中国的资本流出带来一定压力。根据国际金融协会的数据，今年3月我国资本流出总 额达到373亿美元，创单月资本流出新高，但4、5月随着我国经济的企稳，国际资本再 次变为净流入（图20）。我们认为，中国对外资仍有持续的吸引力，国际资本大规模流 出的可能性不大。一方面，今年1-5月，中国实际使用外资金额折合877.7亿美元，同比 增长22.6%。且外资使用质量继续提升，高技术产业吸引引资明显加快，高技术制造业 增长32.9%，高技术服务业增长45.4%，都快于利用外资整体的增速。另一方面，3月 以来全球金融市场波动加大，美国标普500指数较年初已经下滑了20%，进入技术性熊 市。当前人民币资产估值相对合理，疫情缓解推动复工复市，也使得中国资产对于国际 资本具有吸引力，很多国际投资者把目光投向中国，加大对中国的资产配置。7月4日， A股、港股ETF互联互通正式启动，首批87只ETF产品开始交易，也将进一步助力国际资 本投资中国市场。

经常账户方面，美联储加息对中国进出口贸易也带来影响。一方面，美联储加息导致美 元走强，带动人民币相对贬值，有利于中国企业的出口贸易。从海关公布的数据来看， 今年5月，我国出口出现反弹，带动贸易差额回升，外贸显现较强的韧性。但 与此同时，美联储开启紧缩周期将影响全球经济复苏的步伐，短期内也可能会带来外需 走弱、出口下降的风险。从中长期来看，中国巨大的制造业体量、紧密链接的供应链系 统、不断提升的创新能力，仍是中国出口的核心竞争力，未来中国对外贸易仍将保持合 理的顺差水平。

率方面，伴随着美联储快速加息，美元指数持续走强，4月人民币兑美元汇率出现较 大幅度贬值。美联储加息带来中美国债收益率出现一定倒挂，也给人民币汇率带来压力。 但随着奥密克戎疫情逐渐缓解、中国政府加大推出支持经济政策，我国经济逐渐企稳， 6月制造业PMI达到50.2，重返扩张区间。随着经济基本面的改善，人民币兑美元汇率近 期维持在6.7元左右。持续的经济增长叠加良好的国际收支顺差，将在未来一 段时间内支撑人民币汇率继续保持韧性。

当然也要看到，随着发达经济体加快收紧货币政策，我国的政策空间也有所收窄，央行 在助力经济稳增长的同时，也要努力兼顾内外平衡，保持汇率和国际收支稳定。从根本 上说，我国货币政策“以我为主”，和我国经济发展的实际情况相匹配，金融体系、资 本账户的稳定性较强，美联储的快速加息对中国经济产生的影响可控。下半年为了应对 经济下行压力，实现稳增长的目标，我们预期货币政策将继续从总量和结构上发力以支 持经济复苏。