2022年水泥行业供给如何？

我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《建材行业2022中期策略研讨会：砥砺前行，机会在“优等生”》这篇报告查看。

1.异地置换对区域格局的挑战

根据数字水泥网信息2021年全国新点火水泥熟料生产线预计共计24条，合 计年度新增熟料设计产能约4000万吨。  2022年预计新点火熟料产能在3000-4000万吨左右，预计新增产能压力约 2%。截止到2020年底，根据水泥网信息全国共有47条熟料生产线进行置换，涉 及产能7316万吨。 可以观察到近年来随着产能置换政策实施，广西、云南、 福建是置换迁入最多的省份，而广西输入广东市场；福建临近广东与华东， 随着新增产能投放，跨区域流动量增加，削弱了“区域”逻辑。  同时区别过去几年新增产能集中在西南西北，近年华东江西、安徽、浙江 等地也随着产能置换区域有一定的新增产能，区域的供需格局也出现部分 变化。

2.资本开支看产能

横向对比钢铁、煤炭、玻璃等大宗商品，在“环保”、“双碳”背景下，已结束了产能扩张周期；从行业的资本开支持续回落也可以得到印 证，：资本开支2018-2020年已经步入下降通道。但是水泥行业整体行业资本开支依然维持，近几年每年新增产能压力保持2%左右的增长。

从分红率角度对比，由于水泥行业资本开支维持高位，导致水泥龙头分红率依然偏低；而钢铁、煤炭、玻璃行业龙头资本开支步入下行通道， 分红率大幅提升且明显高于水泥，而提高的分红率也应是供给侧改革及“双碳”高能耗大宗品行业公司的长期方向。