股票模型CNE7经典版针对中国A股市场的因子分类

这个我知道，答案都来自报告《量化投资-因子表现与模型解释力度分析：CNE7经典版多因子模型》，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。

股票模型 CNE7 经典版针对中国 A 股市场，将因子分为三大类：

风格因子

风格因子包含 10 大类基本面因子，依次为贝塔、残余波动率、规模、中盘股、Earnings Yield、Book to Price、动量、杠杆率、流动性以及成长。其中，部分大类因子表示为若干个子指标的加权组合，从而在尽可能 丰富大类因子信息量的同时解决子类因子可能具有的共线性问题。具体风格因子构建可参考附录计算公式。

行业因子

除风格因子外，行业因子能够为股票价格的变化提供丰富的增量信息。特别是在国内股票市场，行业信息 和产业投资逻辑往往驱动股价的波动变化。CNE7 经典版根据本土化的申万行业分类标准，构建了 34 个具有 代表性的行业因子，显著增强了模型的解释能力。行业因子具体包括农林牧渔、基础化工、钢铁、有色金属、 电子、汽车、家用电器、白酒、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、制药、医疗器械、公用事业、地面交通、航 空、海运、房地产、商贸零售、社会服务、银行、非银、综合、建筑材料、建筑装饰、电力设备、机械设备、 国防军工、计算机、传媒、通信、煤炭、石油石化、环保。行业因子收益代表 100%做多该行业，同时 100%做 空全部 A 股的多空组合收益率，更加纯粹地反映行业效应，同时保持风格因子中性。

市场因子

为了将市场效应与行业效应剥离开，CNE7 经典版在模型中引入市场因子。市场因子收益代表以流通市值 权重 100%做多全部 A 股的投资组合收益率，直接反映市场的整体变化，即市场效应。 2005 年中国证监会颁布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》启动了股权分置改革。作为 我国资本市场改革开放和稳定发展的重要一役，它弥补了长久以来的制度性缺陷，解开了束缚市场的枷锁，开 启了我国股市的全流通时代，具有里程碑式的意义。

A 股的扩容在最近 10 年间进展飞速，自 2007 年至今，CNE7 模型市场组合中所含 A 股个数由 2007 年 1 月 4 日共 1230 只攀升至今（2022 年 4 月 21 日）共 4592 只，增幅达到 273%。A 股总市值由 2017 年初 10 万亿扩大至 2021 年末 98 万亿，增幅达到882%，截至最新（2022 年 4 月 21 日，下同），A 股总市值小幅回落至 82 万亿。自由流通市值方面，2007 年 初，A 股自由流通市值仅占总市值约 22%，2021 年末达到历史最高点，约占总市值 76%，截至最新小幅回落至 75%。