新东方在线发展及业务复盘的分析

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《新东方在线（1797.HK）研究报告：冉冉升起的农业科技品牌》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1. 发展复盘

新东方在线是新东方的线上业务平台

新东方在线正式成立于2005年，是母公司新东方集团旗下在线教育平台。 2019年在线教育行业高速发展之际，集团开启地面+线上双平台战略，新东方在线经过新三板短暂挂牌后登录港交所，融资并激励人才，应对在线教育行业的人才和 广告投放竞争。  2021年，随着双减政策的推进，新东方集团及新东方在线积极转型，探索新业务。

新东方在线与母公司业务独立，但品牌与文化交融

业务层面，新东方在线与新东方相互独立，分别提供线上、线下业务。

 新东方：以地面业务为主，含有部分online merge offline（OMO）业态， 转型前的七个业务板块包括：①K-12校外辅导；②备考；③成人语言培训； ④学前及中小学；⑤教材及分销；⑥在线教育（新东方在线，1797.HK， FY21收入占比5%）；⑦其他服务（咨询、游学），侧重点在于线下。 

新东方在线：专注于纯在线业务，包括直播电商的转型探索。

 品牌与文化层面，新东方在线的品牌形象并未与集团割裂，实际上依托母公 司新东方品牌与企业文化积淀，以及集团创始人俞敏洪的大力支持，获得了 广大用户的信赖与支持。根据公司与新东方最新签署的2022年框架协议， 二者相互提供交叉营销推广、新东方集团向公司提供货品的采购（教育材料、 教育硬件、直播电商货品）、线上线下教育资源（录播课程、学习中心、宿 舍等）。

2.业务复盘

“双减” 后保留大学和机构业务，教培龙头探索直播电商

“双减后”保留盈利能力较强的大学和机构业务，探索直播电商和教育硬件。新东方在线转型前的四大业务板块包括：①大学教育（包括大学考试备考、海外备考等）； ②K-12校外辅导；③学前教育；④机构业务，为纯在线平台，组织架构和业务开展均独立于集团。 转型后，根据新东方在线FY2022中报，公司业务包括：①留存的大学教育、海外备考、机构业务；②探索直播电商、教育智能硬件产品业务。

FY2020大学、机构业务收入7.6亿元

大学业务主要包括国内大学备考（考研等）和海外备考（雅思、托福等）两个 业务条线，以考研为主。据公司招股书和弗若斯特沙利文，2017年公司大学 业务市占率8.2%，是第二名的两倍。2020年疫情爆发后（对应报告期 FY20H2），多项国内、海外考试推迟或取消，使大学业务营收下滑。 FY19H1-FY22H1大学业务收入增速分别为41.7%/30.8%/5.5%/-2.9%/- 19.1%/-8.5%/-8.5%。

 FY22H1，公司大学业务营收2.7亿元，付费人次27.5万，正价课平均1249元。 未来向工商管理硕士（MBA）、公共管理硕士（MPA）、工程管理硕士 （MEM）等科目拓展。  机构业务主要包括向高校、图书馆、电信运营商和在线流媒体提供教育内容， 发展相对稳定。