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中煤能源研究报告：存量市场强者恒强，分红提档助力估值提升.pdf
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- 2024/12/31
- 1139
- 山西证券
中煤能源研究报告：存量市场强者恒强，分红提档助力估值提升。公司是央企“双龙头”煤炭企业，布局煤炭全产业链，核心业务稳步发展。公司是中煤集团核心煤炭生产子公司，截至三季报，中煤集团所持公司股份进一步增加0.02个百分点，达到57.41%，2023年中报以来中煤集团三次增持。公司通过电力央企“退煤”、先进产能释放等措施，煤炭核心业务进一步增强；同时，煤炭贸易和进出口业务维持行业前列规模，公司在煤炭市场的占有率明显提升。另外，公司立足煤炭资源和产业优势，公司逐步发展现代煤化工和煤机装备制造产业。公司通过设立或控制子公司方式展开经营，煤炭、化工、煤机制造...
标签： 煤炭 中煤能源 能源 -
上能电气研究报告：受益海外储能光伏市场爆发，公司正处于业绩增长的奇点之上.pdf
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- 2024/12/31
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- 中信建投证券
上能电气研究报告：受益海外储能光伏市场爆发，公司正处于业绩增长的奇点之上。公司最大的看点是储能变流器（PCS），也是A股储能产业链海外市场弹性最大的标的之一，较为稀缺。未来全球储能市场5年复合增速超过30%，全球储能爆发的过程中，集成商领域竞争加剧，但宁德时代、比亚迪等跨界巨头进入之后，PCS环节大多须依赖外采，集成商/EPC+第三方设备供应商成为海外业主的首选模式之一。同时，公司过硬的产品品质和长期的海外布局，使得公司成为当下少数几家能够进入海外业主合格供应商名单的中国第三方独立PCS公司。近年来公司光、储并举，集中式、组串式齐发，早期富有远见地布局了海外产能，终得收获，目前公司正处于业绩增...
标签： 储能 光伏 -
中煤能源研究报告：一体化能源巨头，低估值高分红属性凸显.pdf
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- 2024/12/26
- 2095
- 中煤能源
中煤能源研究报告：一体化能源巨头，低估值高分红属性凸显。公司煤炭资源得天独厚，产销量持续增长。公司共拥有生产、在建等各类煤炭矿井26座，在产煤矿产能近1.7亿吨。得益于公司主要在产煤矿的产能核增叠加在建的大海则煤矿顺利投产，公司近三年煤炭产销量增长明显。2024上半年，在山西省安监形势严峻背景下，由于公司主要在产煤矿矿建水平高，自产煤产量韧性十足，产量降幅远低于山西省产量降幅。公司煤炭长协销售比例高，支撑盈利稳定性和持续性。公司作为具备煤炭保供任务的能源央企，其长协销售占比约为80%，自产煤价格波动弱于市价变化，稳定性较强。另一方面，公司自产煤成本控制得当，吨煤成本在行业处于中游水平，自产煤吨...
标签： 煤炭 能源 -
节能风电公司研究报告：御风以翔，破浪以飏.pdf
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- 2024/12/26
- 3284
- 华创证券
节能风电公司研究报告：御风以翔，破浪以飏。蓄力风电，央企平台。公司是央企中节能旗下的风力发电平台，主营风力发电业务，装机遍布全国，存量装机分布较多的省份为甘肃、河北、新疆及青海等。截至2023年公司存量风电装机容量为5.7GW，在建项目装机容量合计为1.21GW。近2年来光伏发展迅猛，风电有所沉寂，近期我们看到了风电面临多重催化，风电或在“归途”。期待绿电秩序重建，风电有望重新归来。当前绿电的估值体系混沌，2023年的PB-ROE曲线斜率已经近乎为零，即无论ROE高低，都给予近似的PB，失锚的背后是估值体系重构的强预期。同时2022-2023年光伏弯道快速超车，较大的装...
标签： 节能风电 -
海油发展研究报告：业绩行稳致远，价值有望重塑.pdf
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- 2024/12/24
- 1123
- 华创证券
海油发展研究报告：业绩行稳致远，价值有望重塑。背靠中海油集团，盈利能力稳健。公司是中海油旗下的油田技术服务商，中海油集团为实控人，持股比例高达81.65%。公司业务包括能源技术服务、能源物流服务、节能环保与数字化3个板块。工作量方面，在海洋油气生产分工中，公司业务侧重于生产端，兼顾新油田和存量油田，增储上产背景下中海油资本开支高企为公司工作量提供有力保障。盈利能力方面，受益于国内业务占比较高及与中海油集团较高比例的关联交易，公司毛利率稳定。同时公司重视降本增效，2018-2023年期间费用率每年平均减少0.37%，推动净利率不断提升。公司资产相对较轻，资产回报率较高，股利支付率稳定，股息率稳中...
标签： 海油发展 能源服务 -
江苏神通研究报告：核电拐点已至，多元发展助力业绩稳增长.pdf
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- 2024/12/20
- 219
- 财信证券
江苏神通研究报告：核电拐点已至，多元发展助力业绩稳增长。特种阀门领域小巨人，以“核”为核、多元发展。公司专业从事新型特种阀门研发、生产与销售，主要包括蝶阀、球阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀、非标阀等七个大类145个系列2000多个规格，公司产品广泛应用于冶金、核电、火电、煤化工、石油和天然气集输及石油炼化等领域。公司的四大业务板块分别为核电、能源装备、冶金和节能环保，其中，核电是公司目前营收占比最大的业务板块2023年核电行业营收6.94亿元，同比+10.5%、营收占比32.56%。2024年核电核准5个项目共计10+1台，核电有望迎来持续交付期。2022年和2023...
标签： 核电 阀门 多元发展 -
节能风电研究报告：优秀风电运营商，预期资产质量改善.pdf
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- 2024/12/18
- 444
- 华泰证券
节能风电研究报告：优秀风电运营商，预期资产质量改善。上调节能风电盈利预测，上调目标价至3.81元，基于25年1.3xPB。公司专注于风电开发运营，相较于绿电同行，公司具备三大潜在优势：1）限电率高位回落，存量风电项目质量具备更大的优化空间；2）绿电加速入市，风电电价降幅相对平稳；3）应收绿电补贴或见顶，减值风险缓解。展望未来6到12个月，公司或有以下价值重估催化，包括电价政策端的边际利好、风电装机规模与电量增长的持续兑现、存量补贴问题的逐步解决等。多区域布局分散限电风险，风电电价降幅相对平稳截至2024年9月末，公司累计/权益/运营装机容量6.07/5.83/5.94GW，运营规模占全国风电市...
标签： 风电 新能源 -
金风科技研究报告：整机龙头，穿越周期.pdf
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- 2024/12/16
- 471
- 太平洋证券
金风科技研究报告：整机龙头，穿越周期。公司历史悠久，穿越多轮行业周期。金风科技是由1998年成立的新风科工贸在2001年3月26日整体变更设立，历史悠久。公司自成立以来，始终围绕风电行业深耕业务，业务从风机制造业务逐步延伸到风电场投资与开发、风电服务以及水务等，开辟了多元化盈利渠道。自2004年以来，公司经历多轮行业周期，在行业最低谷是依然实现盈利，体现了龙头穿越周期能力。最近一轮行业周期，风机价格快速下滑，公司通过成本控制、风机出货结构调整、电站产品销售等措施，使得盈利水平逐步修复、收入和利润恢复增长趋势。国内风电整机市场集中度稳步提升,龙头企业有望更加受益。根据CWEA数据，2023年风电...
标签： 金风科技 风电整机 -
皖能电力研究报告：增量机组以质取胜，疆电入皖收获时刻.pdf
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- 2024/12/10
- 440
- 国泰君安证券
皖能电力研究报告：增量机组以质取胜，疆电入皖收获时刻。公司专注大型优质火电项目投资，新投产新疆机组盈利有望超预期，拉动公司业绩持续增长。新投产新疆机组盈利有望超预期，拉动公司业绩持续增长。市场认为公司新投产新疆机组对公司2025年业绩新增贡献有限；我们认为公司新投产机组盈利能力将超预期，有望拉动公司2025年业绩高速增长。与众不同的信息与逻辑：1）公司专注大型优质火电项目投资，新项目盈利能力优于存量资产：公司盈利修复力度优于火电行业平均水平，我们认为主要受益于公司优异的项目投资能力，近年新投产项目均为收益水平较高的大型火电项目（近年新投产及在建煤电机组均为单机容量超60万千瓦的大型煤电机组）。...
标签： 电力 疆电入皖 -
阳光电源研究报告：光储逆变器龙头，乘东风继续远航.pdf
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- 2024/12/05
- 3982
- 太平洋证券
阳光电源研究报告：光储逆变器龙头，乘东风继续远航。全球光储逆变器龙头，收入盈利持续领先。1）公司1997年成立，持续专注于新能源风光储赛道的产品研发和销售。公司业务以光伏逆变器、储能系统、电站系统集成为主。2）近几年公司经营业绩稳步增长。2023年公司营业收入722.5亿元，yoy+79.47%；归母净利润93.39亿元，yoy+162.69%，业绩创新高。2024H1营业收入310.2亿元，yoy+8.4%；归母净利润49.6亿元，yoy+13.9%。公司研发投入快速增长，2023年增速达44.6%。储能业务：市场需求高增，产品研发力是长期护城河。1）全球储能高景气，根据古瑞瓦特，预计202...
标签： 光伏 储能 -
香港中华煤气公司研究：城燃回暖高分红，绿色能源添动能.pdf
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- 2024/12/02
- 2511
- 申万宏源研究
香港中华煤气公司研究：城燃回暖高分红，绿色能源添动能。公司城燃行业起步于香港，目前已遍及全国。香港中华煤气有限公司成立于1862年，并早在1960年即在香港上市。1995年，公司进入内地市场，开启了全国化的探索和布局，目前已经发展为五大全国性城市燃气企业之一。截至2024年上半年，公司业务已遍布29个省、直辖市及自治区，内地拥有321个城市燃气项目，燃气用户规模超4000万户。1H24公司在中国香港及内地天然气销量约190.3亿m³（其中香港4.3亿m³），约占全国天然气表观消费量的8.9%。香港业务盈利稳定，未来仍具提价空间。香港燃气市场已进入成熟期，公司用户规模温和稳定...
标签： 城燃 绿色能源 -
中山公用研究报告：中山市环保公用综合平台，长期破净修复可期.pdf
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- 2024/12/02
- 16974
- 国投证券
中山公用研究报告：中山市环保公用综合平台，长期破净修复可期。“市值管理”文件频发，PB、PE双低国企标的中山公用值得重点关注：2024年初以来，国务院国资委和证监会不断发文与会议发言强调上市公司市值管理，尤其强调推动建立央国企的市值管理考核体系。2024年11月15日，证监会正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，一方面明确了市值管理的定义和具体方式；另一方面对长期破净公司作出了专门的市值管理要求。截至2024年11月27日收盘价，环保公用板块中共有17家央国企上市公司PB（LF）低于1，但大部分公司存在基本面承压、高PE的情况，中山公...
标签： 公用事业 环保 -
德业股份研究报告：亚非拉先发优势明显，市场开拓助持续成长.pdf
- 6积分
- 2024/11/29
- 497
- 国联证券
德业股份研究报告：亚非拉先发优势明显，市场开拓助持续成长。随着全球范围内光储系统成本的显著下降，装机需求有望进一步增长。公司在多个新兴市场先发优势明显，同时依靠优秀的供应链管理及成本控制能力使得公司逆变器产品毛利率处于行业领先地位。未来随着公司工商业储能新产品的进一步推广，亚非拉新兴市场逐渐涌现，欧洲户储市场复苏，北美市场的开拓逐渐取得成效，公司业绩有望进一步高速成长。光储平价加速推动全球需求增长随着全球范围内储能系统成本自2020年以来明显下降，欧美光伏+储能的度电成本已较传统能源具备较强竞争力，电力供应紧张的亚非拉新兴市场客户亦具备消费3000美元左右户储系统的能力。据SolarPower...
标签： 德业股份 逆变器 储能 -
永臻股份研究报告：技术规模铸竞争优势，边框龙头迎长期成长.pdf
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- 2024/11/26
- 154
- 东海证券
永臻股份研究报告：技术规模铸竞争优势，边框龙头迎长期成长。光伏边框领军者，经营规模持续扩大。公司成立于2016年8月，并于2024年6月在上交所主板上市，以光伏边框业务为核心，在光伏产业链内延伸布局光伏支架以及光伏建筑一体化（BIPV）的研发、生产和销售业务。公司经过多年的技术积累，在产品结构设计、规模化生产、产品质量控制、成本控制等方面积累了丰富的行业经验，已成长为国内领先的铝合金光伏结构件制造商之一。2023年，公司实现营业收入53.91亿元，同比增长4.05%，实现归母净利润3.71亿元，同比增长50.74%。2024年前三季度，公司实现营业收入57.35亿元，同比增长47.07%，实现...
标签： 光伏边框 -
中国燃气研究报告：全国城市燃气龙头，居民气占比奠定高顺价弹性，盈利有望触底反弹.pdf
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- 2024/11/25
- 3264
- 东吴证券
中国燃气研究报告：全国城市燃气龙头，居民气占比奠定高顺价弹性，盈利有望触底反弹。全国城市燃气龙头，盈利有望触底反弹。公司于2002年成立，同年港股上市，2008年起逐步发展液化石油气和增值服务业务，转变为综合能源供应服务商。2023/24财年公司城镇管网售气量235亿方，占全国消费量5.9%，龙头地位稳固。2023/24财年公司归母净利润31.85亿港元，同比-25.82%，主要系受地产周期影响接驳业务量下滑；随2023年各地推动天然气顺价政策、公司挖掘接驳业务内生增长，盈利有望触底反弹。公司现金流良好，2023/24财年净现比2.94，股利支付率85.3%，股息率ttm7.74%（2024/...
标签： 燃气 城市燃气
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