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建材行业2026年度投资策略：出海予锋，存量有芒.pdf
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- 2025/12/25
- 102
- 长江证券
建材行业2026年度投资策略：出海予锋，存量有芒。存量链：寻找需求优化和供给出清品种存量品类是顺周期需求真正能走出来的板块。在地产新房需求中枢下台阶的背景下，我们判断随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比接近50%，预计2030年前后能够达到近70%。该需求变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美日存量建材品类的需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材品类的消费品特征日趋显著。地产行业深度调整，消费建材供给退出。2024年国内塑料管产量、石膏板销量、建筑涂料产量、水泥产量、瓷砖销量、规模以上防水产量为其峰值的90%、82%、78%、77%、71%、62%。我们认为...
标签： 建材 出海 投资策略 -
建材行业2026年度投资策略：向内看“反内卷”显效，向外拓“新市场”机遇.pdf
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- 2025/12/17
- 100
- 招商证券
建材行业2026年度投资策略：向内看“反内卷”显效，向外拓“新市场”机遇。2025年以来，我们看到走出较优行情的玻纤、水泥、耐火材料均有供需改善逻辑。首先是企业达成“反内卷”共识，保障供给收缩或维持，其次是结构性需求有增长点，如玻纤的特种电子布供需缺口、水泥的海外市场拓展、耐火材料的高端/特种耐材需求等。从供需格局角度来看，我们认为2026年建材行业仍存结构性机会：国内的浮法玻璃、瓷砖、管材、卫浴等板块仍待磨底；防水、涂料等板块或有盈利改善空间；玻纤、海外水泥、海外消费建材等板块关注特定产能落地后对公司的业绩贡献弹性和兑现...
标签： 建材 -
房地产行业2026年度投资策略：冬岁过半，暗香渐来.pdf
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- 2025/12/16
- 72
- 长江证券
房地产行业2026年度投资策略：冬岁过半，暗香渐来。总量周期行至何处？新房销量逐步接近7亿平左右的中长期中枢，但与国际样本经验相比，累计调整幅度和时间尚不及平均水平，当前仍未显著超跌，政策力度偏克制导致负反馈未被有效打破，后续仍有一定调整压力，但幅度预计相对缓和。国内外经验显示，随着适龄购房人口占比与数量下降，二手房换手率或趋势下行；当前我国人口数量已开始负增长，适龄尤其刚需购房人口占比持续下降，对二手房长周期换手率形成压制；且近年来我国二手较新房替代效应明显，二手房换手率与房价出现长时间背离，如若市场下行压力继续加大，不排除二手交易回归趋势的可能性，短期二手房成交规模有一定承压。长期维度看，...
标签： 房地产 -
建材行业2026年投资策略：告别内卷、挖掘存量、寻找增量.pdf
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- 2025/12/16
- 65
- 广发证券
建材行业2026年投资策略：告别内卷、挖掘存量、寻找增量。关注建材行业四条投资线索。一是传统建材龙头公司率先走出景气底部，关注阿尔法机会；二是建材产能出海：海外建材高景气，中资企业积极布局；三是高景气新材料：特种玻纤布供应趋紧，VIP板前景可期；四是政策支持产业整合，关注建材企业并购转型。消费建材：行业筑底企稳，重视龙头阿尔法。预计2026年房地产开工/竣工等指标降幅收窄，消费建材量的降幅已经不大、价格端逐步企稳，强阿尔法龙头率先实现收入正增长，重视龙头阿尔法；若新房需求逐步企稳，将带来板块较大的增长弹性。2026年利润率有望改善：价格企稳、结构优化、人效提升、减值风险出清。玻纤：供需紧平衡，...
标签： 建材 -
房地产行业（物业服务）2026年度投资策略：“现金奶牛”+分红稳健，服务消费空间广阔.pdf
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- 2025/11/28
- 243
- 光大证券
房地产行业（物业服务）2026年度投资策略：“现金奶牛”+分红稳健，服务消费空间广阔。1、政策友好：2025年以来，物业行业多次获得顶层政策大力支持，“十五五”规划建议明确提出建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动；中央城市工作会议要求大力发展生活性服务业；国务院多次发文鼓励社区生活服务消费，推行“社区+物业+养老服务”、加快配齐购物、餐饮、家政、维修等社区居民服务网点等，物业服务行业政策面友好。2、行业发展：物业行业迈入发展新阶段，行业呈现五大发展趋势：地产销...
标签： 物业服务 房地产 -
2026年香港地产投资策略：迎接复苏，把握重估.pdf
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- 2025/11/17
- 70
- 华泰证券
2026年香港地产投资策略：迎接复苏，把握重估。香港地产复苏趋势愈发清晰，我们预计2026年住宅市场或延续量价齐升趋势，商业景气度有望继续修复。港资房企PB估值与香港地产基本面高度相关，我们预计仍有约40%修复空间。我们看好香港市场占比高的港资房企的重估机遇，有望在香港地产复苏的β趋势下迎来戴维斯双击，同时高股息率也带来一定支撑。重点推荐：1、香港本地开发土储和自持物业规模最大，未来2-3年有大量自持物业竣工的新鸿基地产；2、聚焦香港本地必选消费场景，高股息且具备入通预期的领展房产基金。香港地产复苏逻辑逐步验证在人民币升值、港股财富效应外溢、楼市政策全面放松、利率下行和内地人才持续流...
标签： 地产投资 港股 -
2026年房地产行业投资策略报告：从活下去到再出发，聚焦各赛道优质企业.pdf
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- 2025/11/07
- 739
- 中信建投证券
2026年房地产行业投资策略报告：从活下去到再出发，聚焦各赛道优质企业。政策持续支持地产行业的背景下，行业销售降幅出现明显收窄，我们预测2026年市场销售止跌回稳将近，投资因具有一定的滞后性或仍将承压，预计2026年全国商品房销售面积、房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积的同比增速分别为-5.2%、-9.8%、-13.6%、-10.5%。行业历经近4年的洗牌后，房企的债务违约高峰已过，出险房企的债务重组也出现积极进展，房地产行业的投资逻辑已经全面从活下去转向再出发，各赛道的优质企业有望取得先发优势。开发赛道中看好土储集中于核心城市、产品力强的企业；商业赛道中看好持有商业地产丰富优质、运营能力...
标签： 房地产 -
建筑行业公募基金持仓分析：25Q3建筑重仓持仓延续下降，涉资源能源、转型建筑企业获加配.pdf
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- 2025/11/05
- 132
- 广发证券
建筑行业公募基金持仓分析：25Q3建筑重仓持仓延续下降，涉资源能源、转型建筑企业获加配。事件描述：我们针对公募基金对SW建筑板块重仓股持仓情况进行统计分析（本报告统计相关基金包括灵活配置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金）。公募基金25Q3建筑装饰持仓比重环比下降。根据Wind，25Q3，SW建筑装饰总市值回升至18159亿元，环比上升6.4%，占A股市值1.52%。SW建筑装饰基金重仓持股总市值达75.20亿元，持仓占比0.36%，环比下降0.10pct。25Q3，SW建筑装饰公募基金低配比例为1.16%，同比下滑0.01pct。子板块方面：公募基金加配建...
标签： 建筑 公募基金 持仓分析 -
2026年建筑行业投资策略：寻找产业链中高需求高壁垒高盈利卓越龙头.pdf
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- 2025/11/04
- 113
- 国泰海通证券
2026年建筑行业投资策略：寻找产业链中高需求高壁垒高盈利卓越龙头。科技推荐A1、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子等建筑新质生产力方向。(1)AI算力相关标的甘咨询、宁波建工、城地香江，AI应用推荐标的华建集团、华设集团，相关标的苏交科、矩阵股份。(2)可控核聚变BEST装置杜瓦底座主体安装完成相关标的中国核建。(3)低空经济推荐设计总院/华设集团/隧道股份，相关标的苏交科/深城交/中交设计/地铁设计。(4)洁净室行业持续扩容,推荐标的亚翔集成，相关标的柏诚股份、圣晖集成。(5)低轨卫星星座快速布局，推荐标的上海港湾，相关标的东珠生态。(6)风光储推荐标的中国电建。(7...
标签： 建筑行业 投资策略 -
房地产行业2026年度投资策略：去库存止跌回稳仍需加力，“好房子”形成代差扩张需求.pdf
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- 2025/11/04
- 103
- 开源证券
房地产行业2026年度投资策略：去库存止跌回稳仍需加力，“好房子”形成代差扩张需求。1.2022年开始房价进入下行通道，止跌回稳仍需加力从70城房价同比数据来看，新房和二手房价格增速走势趋于一致，均在2022年进入下跌通道，2024年前三季度跌幅有扩大趋势，四季度以来，在一系列相关政策支撑下，房价同比跌幅收窄。考虑到房价尚未完全实现止跌回稳，居民购房信心尚需进一步巩固，我们预计2026-2027年房地产销售面积同比增速分别为-6.0%、-3.0%；预计2026-2027年房地产销售金额同比增速分别为-8.0%、-5.0%。我们预计2026-2027年房屋新开工面积分别为...
标签： 房地产行业 去库存 投资策略 -
三个维度看地产的底部区间与投资策略.pdf
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- 2025/10/15
- 106
- 浙商证券
三个维度看地产的底部区间与投资策略。租金回报率与无风险利率利差转正对于房价具有潜在指引作用，预计2027年是我国房地产市场探明底部的重要时间窗口。房价企稳时间与信号判断从价格走势、资产估值与国际经验三个维度看，预计2027年是我国房地产市场探明底部的重要时间窗口。L型底部震荡，分化是主旋律房地产市场难以实现V型反弹，更可能呈现“L型”底部震荡态势，当前核心特征为显著的结构性分化，高能级城市显现出一定的抗跌性甚至局部回暖迹象；而低能级城市仍面临较大的下行压力。一线城市8月新建房屋销售价格指数同比降0.9%，较去年9月收窄3.8pct，较二三线城市体现出更显著的复苏迹象，环...
标签： 房地产 投资策略 -
房地产行业公募REITs二季报业绩点评：分化成主基调，择时为关键.pdf
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- 2025/08/15
- 145
- 国盛证券
房地产行业公募REITs二季报业绩点评：分化成主基调，择时为关键。仓储物流：小幅以价换量，出租率现修复趋势。二季度仓储物流REITs底层项目整体呈现出租率回升的修复态势；但租户扩租意向普遍谨慎，租约倾向于更高灵活性、分阶段起租的特征。出租率回升一是关税政策阶段性调整后部分区域尤其是港口城市用仓需求呈现修复态势；二是部分项目强化主动管理，以更灵活的租赁策略有效挖掘市场需求，以价换量效果较好。消费基础设施：业态调改与首店经济体现管理溢价。二季度消费业态往往呈现一定淡季特征。但已上市消费REITs底层资产几乎均为国内较优质的消费载体，叠加头部运营商具备在运营管理能力与品牌影响力上的优势，因此二季度已...
标签： 公募REITs 房地产行业 -
房地产行业2025年中期投资策略：市场企稳将近，运营型资产率先重估.pdf
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- 2025/08/12
- 159
- 西南证券
房地产行业2025年中期投资策略：市场企稳将近，运营型资产率先重估。基本面：市场动荡未歇，成交量价齐跌。2025年H1商品房销售面积同比下降3.5%，收窄15.5pp，市场信心有所修复。但Q2以来，受前期刺激政策效果减退、中美贸易战影响，市场重回下行区间，商品房销售面积4-6月分别下降3%、5%、7%，同比降幅逐步扩大。2025H1监测43城新房销售面积6854.5万平米，同比降幅收窄24.8pp至-9.1%。二手房表现更突出，2025H1监测14城销售面积4846.5万平米，同比变化率由负转正至+11.0%。70个大中城市房价下降趋势有所趋缓。供给有所缓和，2025H1房屋新开工面积下降20...
标签： 房地产 投资 运营型资产 -
建筑行业深度报告：建筑高股息投资机会有哪些？.pdf
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- 2025/08/11
- 213
- 中国银河证券
建筑行业深度报告：建筑高股息投资机会有哪些？政策持续强化对上市公司分红的引导。监管层明确对股东回报的重视，推动企业建立更稳定、更透明的分红机制。同时，央企考核指标体系迎来调整，从企业内部治理层面形成约束，建筑板块央国企商业结构有望持续优化，分红比例、估值水平有望稳步提升。2024年至今涨幅超过50%的银行指数，其成分中42家银行的平均股息率为3.95%，2024年平均分红比例为26.2%。建筑行业超过上述水平分红的上市公司较多，未来或迎来较好投资机会。基建投资韧性较强，作为稳增长的基石，整体股息率较高。安徽建工、四川路桥、隧道股份的股息率分别为5.54%、4.98%、4.84%，浦东建设、中国...
标签： 建筑 高股息 -
建筑建材行业2025年中期投资策略：重视供给端积极变化，重点关注玻纤行业.pdf
- 6积分
- 2025/08/05
- 485
- 西南证券
建筑建材行业2025年中期投资策略：重视供给端积极变化，重点关注玻纤行业。行业观点：需求端有望在宽松的宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动而为更值得关注。水泥行业积极实施行业自律和错峰生产等反内卷举措，叠加超产限制、碳排放指标收紧等举措，供给端去化加快；玻纤行业需求持续向好，热塑/风电类玻纤产品分别提价10%-15%/15%-20%，提价成效显著，业绩端持续显现。房地产行业进入存量市场，截至2023年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔；在消费建材下游主要客户由B端转向C端过程中，部分品牌力、渠道力突出的标的值得重点关注。需求端：房地...
标签： 玻璃 玻纤
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