2026年房地产行业投资策略报告：从活下去到再出发，聚焦各赛道优质企业.pdf

2026年房地产行业投资策略报告：从活下去到再出发，聚焦各赛道优质企业。政策持续支持地产行业的背景下，行业销售降幅出现明显收窄， 我们预测 2026 年市场销售止跌回稳将近，投资因具有一定的滞 后性或仍将承压，预计 2026 年全国商品房销售面积、房地产开 发投资额、新开工面积、竣工面积的同比增速分别为-5.2%、-9.8%、 -13.6%、-10.5%。行业历经近 4 年的洗牌后，房企的债务违约高 峰已过，出险房企的债务重组也出现积极进展，房地产行业的投 资逻辑已经全面从活下去转向再出发，各赛道的优质企业有望取 得先发优势。开发赛道中看好土储集中于核心城市、产品力强的 企业；商业赛道中看好持有商业地产丰富优质、运营能力强的企 业；物管赛道中看好数智化程度高、成本管控能力优秀的企业。

市场渐近见底，房企财务风险已明显下降。在中央政策定调持续 支持房地产行业，2022 年以来各地频繁因城施策、大部分城市的 购房限制性政策已基本取消的背景下，房地产销售降幅出现明显 收窄，2025 年前 9 月全国商品房销售面积同比下降 5.5% ，降幅 较去年全年收窄 7.4 个百分点。我们预测 2026 年市场销售止跌回 稳将近，投资因具有一定的滞后性或仍将承压，预计 2026 年全 国商品房销售面积、房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积 的同比增速分别为-5.2%、-9.8%、-13.6%、-10.5%。行业历经近 4 年的洗牌后，房企的债务违约高峰已过，出险房企的债务问题解 决思路已从展期走向削债，债务重组也出现积极进展。

行业迈向新一轮发展阶段，各赛道的优质企业率先再出发。开发 赛道中，新房市场份额继续呈现向核心城市集中的趋势，行业高 质量发展的政策定调下，土储重仓核心城市、产品力强的开发商 将进一步筑牢销售优势。商业赛道中，今年以来全国消费增势良 好，品牌商业地产商的旗下商场拥有较市场整体更好的销售增速 表现；对于持有购物中心数量多、运营能力强的房企而言，商业 地产已成为其业绩的一大重要增长极。物管赛道中，行业的发展 已从外延式扩张走向内生型增长，物管公司回归服务主业，数智 化能力的打造、经营的进一步提质增效将更为重要。