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  • 房地产行业2025年度策略：政策定未来，重燃希望.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/30
    • 330
    • 国盛证券

    房地产行业2025年度策略：政策定未来，重燃希望。2024年政策力度持续加大，聚焦主要矛盾、部委间协同发力，已凑齐地产、央行、财政三大拼图。我们认为，房地产是经济复苏的矛，同时互为因果，稳经济也离不开房地产真正意义上的企稳，稳地产也离不开经济的支持。我们维持此前判断，认为2025年的房地产政策将几大地产堵点上，持续加重码。按目前政策框架，针对几大堵点，可以考虑的政策如下：1、需求端：城市更新（含城中村改造）带动的拆迁加码、一线城市地产政策进一步宽松、公积金贷款利率以及商业房贷利率进一步下行、交易环节税费减免。2、去库存：收储、收地的加码（目前仍以地方政府出面为主，可以考虑中央出面，或者给予贴息...

    标签： 房地产 政策

  • 2025年地产行业展望：止跌回稳，曙光在前.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/20
    • 2624
    • 民银证券

    2025年地产行业展望：止跌回稳，曙光在前。2024年9月26日，政治局会议首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，释放了积极、强劲的政策信号。针对当前房地产市场供求关系发生重大变化的时代背景，本文较为系统的从“止跌回稳”面临的内外部形势、市场现状、两轮库存高位时期的政策比较以及量化监测指标等方面，对止跌回稳“是什么”“为什么”“怎么办”进行全面分析，在此基础上提出衡量“止跌回稳”的政策传导路径和主要先行指标。从历史数据分析，政策刺激后房地产市场通常表现出...

    标签： 房地产

  • 建筑行业2025年度策略：化债破局，新基建、新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 5044
    • 方正证券

    建筑行业2025年度策略：化债破局，新基建、新机遇。行情复盘：上半年高股息标的涨幅明显，下半年主要交易机会在于以化债为主线的估值修复以及低空经济等主题性行情。指数层面，上半年建筑装饰板块内高股息大市值央企涨幅领先；分板块来看，9月份之后，园林工程板块涨幅显著，主因化债背景下弱基本面+较强的现金流修复预期；个股层面，低空经济概念股以及涉及化债和并购重组的标的涨幅居前。基本面数据：今年资金偏紧，明年中央资金投入或将拉动基建。①融资：2024年建筑资金面整体承压，上半年专项债发行较慢，8-9月后开始加速；②投资：水利、电热水燃气板块的基建投资增速较快；③明年预测：目前正在试点专项债审核权下放至省级，...

    标签： 新基建 化债

  • 房地产行业2025年年度策略：“旧改为主、收储为辅”贯穿2025年地产行业主线.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/16
    • 371
    • 中银证券

    房地产行业2025年年度策略：“旧改为主、收储为辅”贯穿2025年地产行业主线。2023年的城中村改造主要针对超大特大城市，各地已经推进的城中村改造规模不大、进度缓慢，资金支持不到位，由于高昂的改造成本，各方推动的意愿也并不强烈。而2024年以来，一方面，自上而下明确了城中村改造范围扩大至300个地级及以上城市，还提及了危旧房改造，是包含了城中村改造、危旧房改造等改造主体的更大范围的“大旧改”；另一方面，还明确了货币化安置的方式帮助该项工程的推进。因此，我们认为，货币化旧改将成为2025年房地产行业的主线方向之一，不过这一轮的货币化可能会包含大量...

    标签： 房地产

  • 2025年水泥板块年度策略报告：供给侧改革，从去产量走向去产能.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/16
    • 383
    • 西部证券

    2025年水泥板块年度策略报告：供给侧改革，从去产量走向去产能。当前行业水泥需求已呈现持续下行态势，2024年1-10月，全国累计水泥产量15.01亿吨，同比下降10.3%，行业利润总额同比将大幅下降约65%，销售利润率降至2%以下，未来供给研究变得更加重要，其决定行业盈利水平。回顾2016年以来的行业供给侧改革1.0，我们认为其核心在于去产量，主要通过三种方式实施：1）行业整合背景下企业间的重组合并。2016年水泥行业并购重组主要呈现出国有企业改革和市场化双重推动、以提高产业集中度和区域市场整合为目的等特点。重组完成后，前12家企业熟料产能从9.81亿吨/年上升到10.74亿吨/年，占全国产...

    标签： 水泥 供给侧改革

  • 建筑行业2025年投资策略：内外共振，看好化债和“一带一路”.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/12
    • 395
    • 兴业证券

    建筑行业2025年投资策略：内外共振，看好化债和“一带一路”。行业基本面回顾及展望：建筑行业2024年面临一定压力，在化债政策的推动下，预计2025年基建投资仍将维持较高景气度。2024年前三季度，建筑工程行业新签合同、收入和利润近年来首次下滑，其中新签订单同比下降4.7%，上市建筑工程企业营业收入、归母净利润同比分别下降5.0%、11.8%。展望2025年，在经济弱复苏背景下，消费、出口仍然面临不确定性，而2025年提前批专项债额度预计提前下达，以更好保障重点领域重大项目资金需求，基建仍然受到政策的重视，特别是水利、电力支持政策以及投资力度持续加大。同时，化债力度加大...

    标签： 建筑行业 化债 一带一路

  • 2025年消费建材板块年度策略报告：25年关键词，建材补贴、收并购、出海.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/11
    • 317
    • 西部证券

    2025年消费建材板块年度策略报告：25年关键词，建材补贴、收并购、出海。装修建材板块24年表现如何？2024年在地产持续弱景气的大环境下，叠加保交付政策推动下的竣工端工程需求逐渐减少，即便头部企业在成本管控、渠道管理、服务保障、品牌形象等方面优势突出，但依然难以独善其身，前三季度装修建材板块收入同比-2.89%，归母净利润同比-16.64%。2024年装修建材板块共出现2次大行情，分别发生于5月、10-11月，均为由地产政策催化下的政策行情，无基本面或其它预期催化，整体表现不及房地产板块。1-11月板块股价同比-2.94%，市盈率同比+11.53%（TTM），市场对板块未来预期有所改善，信心...

    标签： 消费建材

  • 房地产行业2025年不动产展望：收储破冰，缩量提质.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/09
    • 1411
    • 华安证券

    该文档聚焦于2025年房地产行业的宏观展望与趋势研判，核心议题围绕“收储破冰”与“缩量提质”两大关键变化展开。报告深入分析了在政策调整与市场转型背景下，房地产供需格局的重塑过程，重点探讨政府或相关主体通过收储方式化解存量房产、优化资产结构的机制与路径。同时，文档对行业从规模扩张向质量提升转型的逻辑进行了梳理，评估了缩量发展对行业集中度、企业盈利能力及长期健康发展的影响。内容涵盖政策导向解读、市场运行趋势预测、典型模式案例分析及未来投资机会研判，旨在为投资者、开发商及相关利益方提供关于行业新常态下的战略参考与决策支持。

    标签： 房地产 不动产

  • 建筑装饰行业2025年投资策略：回归本源、发展中渐进修复，聚焦成长、大变局中开新局.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/02
    • 467
    • 广发证券

    建筑装饰行业2025年投资策略：回归本源、发展中渐进修复，聚焦成长、大变局中开新局。展望2025年基本面，国内：需求端①化债政策“及时雨”靴子落地，地方信用修复需求释放；②中央财政、中央企业或进一步聚焦“有效需求”，细分赛道高景气。供给端财务、市值双重考核“指挥棒”下，企业经营或持续改善，促进估值修复。海外：美国大选结果出炉、百年未有之大变局或全面加速，中资走出去与海外新兴经济体内生建设需求双轮驱动。长期看：建筑行业“做强做优”、“做精做优”两种发展路径有望并存。基于以上，2...

    标签： 建筑装饰

  • 建材行业2025年度策略：鉴往知来，寻找建材中的ALPHA标的.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/02
    • 199
    • 财通证券

    建材行业2025年度策略：鉴往知来，寻找建材中的ALPHA标的。建材在每一轮牛市下如何演绎：1）2006-2007：股权分置改革下普涨，城市化进程加速，与开工关联密切的水泥、玻璃企业估值和业绩双增，且业绩增速与地产新开工面积增速基本一致，此时消费建材正处于上市过程中；2）2014-2015：全球货币政策宽松，发改委放宽外商投资市场准入政策，同年沪港通启动，流动性大幅宽松。消费建材在本轮周期超额收益居前，主要系成长空间较大估值较高，930认贷不认房新政后，杠杆拉动下地产竣工和销售改善，建材估值提升；半年-1年后传导至终端消费层面，各消费建材企业均收获较高增速。水泥、玻璃企业或因竞争格局、成长空间...

    标签： 建材

  • 房地产行业REITs专题研究报告：REITs政策利好加速释放，三季度整体出现回调.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/29
    • 1019
    • 民生证券

    房地产行业REITs专题研究报告：REITs政策利好加速释放，三季度整体出现回调。三季度REITs政策利好加速释放。2024年7月6日，《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》发布，基础设施REITs进入常态化发行新阶段；2024年8月6日，国家发展改革委印发了《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目申报材料格式文本(2024年版)》的通知，提升基础设施领域REITs项目申报材料的标准化、规范化水平，进一步高常态化发行工作的质量和效率；2024年8月11日，国务院印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》围绕优化绿色转型投资...

    标签： 房地产 REITs

  • 房地产行业专题报告：政策聚力，信心修复.pdf

    • 7积分
    • 2024/11/26
    • 783
    • JLL

    该文档为房地产行业专题研究报告，核心聚焦于近期房地产宏观政策的密集出台及其对市场信心的修复作用。报告深入分析了政策组合拳的力度与方向，探讨政策如何在当前市场环境下起到“聚力”效果，进而推动行业信心逐步修复。内容涵盖政策对供需两端的调节机制、市场预期管理以及行业基本面改善的潜在路径，旨在为投资者和从业者提供关于房地产政策趋势及行业景气度变化的深度洞察。

    标签： 房地产 政策

  • 建筑行业2025年投资策略报告：存量重估，增量可期，聚焦建筑央国企和新质基建.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/22
    • 3857
    • 中信建投证券

    建筑行业2025年投资策略报告：存量重估，增量可期，聚焦建筑央国企和新质基建。逆周期调节力度显著增强，增量政策频出。9月26日政治局会议指出，要加大财政货币政策逆周期调节力度，有效落实存量政策，加力推出增量政策；更好发挥政府投资带动作用，努力提振资本市场，促进房地产市场止跌回稳，支持上市公司并购重组。宏观政策力度加强将有效促使行业基本面改善，1-10月基建投资增速达9.35%，狭义基建增速也在9月企稳回升。11月一系列财政化债政策出台，总化债规模达12万亿，是近年来支持化债力度最大的政策，建筑行业资产负债表和未来需求均有望修复。新国九条推动上市公司价值回归，促进估值提升。资本市场方面在&ldq...

    标签： 建筑 基建

  • 房地产行业专题报告：房地产止跌回稳，现状、基础与再思考.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/22
    • 11121
    • 平安证券

    房地产行业专题报告：房地产止跌回稳，现状、基础与再思考。本文详细梳理了截至2024年9月本轮房地产各项相关指标的调整程度，进而从房地产止跌回稳传导链条、房地产长期潜在需求测算、居民购房能力与成本变化测算三个角度，综合判断中国房地产是否具备了止跌回稳的客观基础，并指出当前制约房地产止跌的主要堵点。一、中国房地产调整的现状。2021年以来中国房地产市场经历剧烈调整，截至一揽子政策出台前的2024年9月：1、住宅年化销售面积较2021年减半至7.7亿平方米，回到2009年之前水平。2、70个大中城市二手住宅价格下跌15%、部分大城市局部出现30%甚至更大跌幅，新房和一线城市价格相对坚挺。3、房地产开...

    标签： 房地产

  • 房地产行业2025年投资策略：消化超量库存的两种路径.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/12
    • 677
    • 国信证券

    房地产行业2025年投资策略：消化超量库存的两种路径。2024年回顾：楼市寻底，政策积极。销售端，二手明显好于新房，核心仍是价格。2024年10月，21城商品住宅去化周期约为20个月，较2021年翻倍，二手房则表现更为平稳。土地端，供需双弱，下滑明显。2024年1-10月全国住宅用地供应/成交建筑面积分别同比下降24%/20%，均创下自2011年以来的新低。政策端，本年支持政策不断，“止跌回稳”态度积极。超量库存：需消化超量库存5到8亿平方米。当前房地产总库存35.2亿平方米，其中土地库存20.8亿平方米，占比59%，未竣库存7亿平方米，占比20%，竣工库存7.4亿平方...

    标签： 房地产 库存去化
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