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2025年地产行业展望：止跌回稳，曙光在前。2024 年 9 月 26 日，政治局会议首次提出“促进房地产市场止跌回 稳”，释放了积极、强劲的政策信号。针对当前房地产市场供求关系 发生重大变化的时代背景，本文较为系统的从“止跌回稳”面临的内 外部形势、市场现状、两轮库存高位时期的政策比较以及量化监测指 标等方面，对止跌回稳“是什么”“为什么”“怎么办”进行全面分析， 在此基础上提出衡量“止跌回稳”的政策传导路径和主要先行指标。

从历史数据分析，政策刺激后房地产市场通常表现出量、融、价、投 四个传导链条，且融在价前，销量和融资相关指标可作为监测政策效 果的先行指标。预计2025年销售同比继续边际改善；房价仍在寻底 阶段，上半年是“价稳”的关键期；房地产开发贷和个人按揭贷款保 持平稳；“投资稳”要慢于“销量稳”近一年时间，预计2025年末触 底。乐观情景下，2025年全年商品房销售面积累计同比增速-5%，开 发投资累计同比增速-8%。

2025 年，围绕落实中央经济工作会议精神，政策层面将“持续用力推 动房地产市场止跌回稳”，在树信心、强组织、活资金、促更新、创 产品等五个方面存在政策发力空间。