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  • 2026年电子行业风险排雷手册—年度策略报告姊妹篇.pdf

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    • 2025/12/31
    • 184
    • 浙商证券

    2026年电子行业风险排雷手册—年度策略报告姊妹篇。浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。——科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。——非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。——系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难

    标签： 电子行业 半导体

  • 斯达半导公司深度研究：功率器件领军企业，AI+汽车推动公司成长.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 269
    • 广发证券

    斯达半导公司深度研究：功率器件领军企业，AI+汽车推动公司成长。国产功率器件领军企业，业务拓展打开成长空间。斯达半导是国产IGBT先行者。目前产品矩阵覆盖IGBT/SiC/IPM模块以及分立器件产品。公司深耕新能源、工控与家电等主流市场，并积极拓展至AI服务器、飞行器等新兴领域。随着下游需求持续释放与产能稳步爬坡，公司盈利能力不断增强，展现出显著的成长能力与经营韧性。功率器件前景广阔，汽车&AI需求强劲。功率器件是电力电子系统的关键底层元件。在新能源汽车领域，IGBT模块作为电机驱动与充电系统的核心组件，有望受益于终端旺盛需求，实现销量增长。同时，SiCMOSFET凭借更高的击穿场强、...

    标签： 半导体 功率器件 斯达半导

  • 大模型赋能投研之十五：国产大模型编程辅助投研方案全方位评测.pdf

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    • 2025/12/31
    • 262
    • 国金证券

    大模型赋能投研之十五：国产大模型编程辅助投研方案全方位评测。随着大模型技术的爆发，2025年已然成为国产AI编程工具（AI-IDE）的崛起之年。在金融数据分析与量化投研这一特定领域，代码生成的准确性、逻辑推理的深度以及工程落地的效率，直接决定了投研生产力的上限。本报告立足于这一背景，选取了字节跳动Trae、腾讯CodeBuddy、阿里Qoder等主流国产IDE，以及DeepSeek、Minimax等国产大模型，针对Parquet大数据分析、金融网页爬取及A股回测框架搭建这三大核心量化场景进行了系统性测评，旨在探寻当前最佳的自主可控解决方案。在AI-IDE的横向对比中，Trae在交互体验上表现优...

    标签： 人工智能 大模型 投研

  • 计算机行业国产EDA机遇与挑战并存：国产EDA并购潮涌，AI+先进制程驱动“芯片之母”崛起.pdf

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    • 2025/12/31
    • 262
    • 银河证券

    计算机行业国产EDA机遇与挑战并存：国产EDA并购潮涌，AI+先进制程驱动“芯片之母”崛起。EDA位于集成电路产业链上游核心基础支撑地位，撬动数十万亿美元数字经济产业。EDA是电子系统设计自动化的核心技术，位于集成电路产业链上游核心基础支撑地位，贯穿芯片设计与制造全流程，直接决定芯片设计效率、生产成本、性能表现，通过撬动半导体产业间接撬动全球数十万亿美元数字经济产业，是倒金字塔结构的基座。EDA产业长期被国际三巨头垄断，中国低渗透下，国产替代空间广阔。全球EDA行业整体呈现高度集中的格局，三大巨头Synopsys（新思科技）、Cadence（楷登电子）、SiemensE...

    标签： EDA 芯片 人工智能

  • 首都在线公司深度报告：全球云网一体化云服务商，转型智算云打开成长空间.pdf

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    • 2025/12/31
    • 131
    • 银河证券

    首都在线公司深度报告：全球云网一体化云服务商，转型智算云打开成长空间。全球云网一体化云服务商，智算云成为业绩增长新引擎。公司成立于2005年，业务发展经历了从基础IDC服务，到IDC+云计算双轮驱动，再到全球云网一体化解决方案提供商，最终全面转向以“融合智算云”为核心的AI算力服务商的清晰路径。战略转型初见成效，2024年智算云业务收入1.83亿元，同比增长184%；2025H1增速34.64%，同时由于收入比例的提升也大幅拉升了云服务的整体毛利率。2025H1公司计算云、智算云、IDC服务收入占总营收的比例分别为31.58%、18.31%、45.83%。按下游行业占比...

    标签： 云计算 智算云

  • 扬杰科技：功率器件领先厂商，IDM受益多业务成长.pdf

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    • 2025/12/31
    • 162
    • 广发证券

    扬杰科技：功率器件领先厂商，IDM受益多业务成长。功率IDM领先厂商，业绩增长动能强劲。扬杰科技是国内功率IDM领先厂商，提供半导体材料、晶圆、封装器件全链条产品。已形成以功率二极管、整流桥、硅片等产品线为主的H1（基础业务）业务，以MOSFET、小信号等产品线为主的H2（核心业务）业务，以SiC、IGBT、模块等产品线为主的H3（成长业务）业务，构建出全面立体的一站式、全品类解决方案能力。产品广泛应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯、智能安防、工业、消费电子等诸多领域，功率半导体国产替代加速，汽车&AI双轮驱动。功率器件是电力电子系统的关键底层元件。在新能源汽车领域，二极管、...

    标签： 功率器件 IDM

  • 能科科技公司深度报告：工业软件领军者，“军工+制造”AI双轮驱动.pdf

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    • 2025/12/31
    • 266
    • 银河证券

    能科科技公司深度报告：工业软件领军者，“军工+制造”AI双轮驱动。公司是国内领先的工业软件服务商，全面拥抱AI与智能化。公司自2006年成立以来，深耕工业领域，业务发展从节能服务、系统集成，进化到工业软件产品、云服务，并最终在AI时代确立了“AllINAI”的战略，向智能化的工业AI产品与服务提供商全面转型。近两年公司AI产品在机器人、汽车、航空航天等行业实现了场景化应用，AI业务取得突破性增长，产品复制性强，毛利率增长显著。2025年前三季度公司AI业务收入达3.35亿元，占总营收的比例已达到30.79%，同时拉动公司整体毛利率至51.35%（...

    标签： 工业软件 AI 智能制造

  • 蘅东光：光通信精密器件供应商，产能扩张抢先机.pdf

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    • 2025/12/31
    • 175
    • 蘅东光

    蘅东光：光通信精密器件供应商，产能扩张抢先机。光通信领域精密器件供应商：公司主营业务为光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，被认定为广东省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。公司主要营收来自无源光纤布线产品，2024年实现营收13.15亿元，归母净利润1.48亿元，毛利率与归母净利率分别为26.74%、11.22%。公司招股说明书预计2025年1-12月业绩预增，营业收入约21.1亿元至22亿元，同比上升60.45%至67.30%，净利润约2.7亿元至3亿元，同比上升82.13%至102.36%，扣非净利润约...

    标签： 光通信 精密器件

  • 半导体行业存储设备专题报告：AI驱动存储扩容，设备环节确定性凸显.pdf

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    • 2025/12/31
    • 428
    • 东莞证券

    半导体行业存储设备专题报告：AI驱动存储扩容，设备环节确定性凸显。AI驱动需求扩容，存储板块迎大级别景气周期。存储芯片为集成电路第二大细分品类，占集成电路比重约30%，DRAM、NAND占据主流。通过对存储行业周期波动进行复盘，我们发现行业几乎每一轮上行周期都来自下游需求爆发与新品迭代带来的供需错配。2024年以来，受益AI驱动DDR5RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长，全球存储行业进入新一轮上行周期，9月以来DRAM、NAND价格全面上涨，机构预计2026年有望延续涨势。地域分布方面，中国大陆地区是仅次于美国的全球第二大存储销售市场，但内地厂商在市占率方面存在较大提升空间，以长鑫存...

    标签： 半导体 存储设备 AI

  • 传播文化行业：大模型公司上市推进，看好AI技术发展与商业落地.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 188
    • 国泰海通证券

    传播文化行业：大模型公司上市推进，看好AI技术发展与商业落地。稀宇科技（MiniMax）与智谱华章港股上市推进，两家公司均为原生大模型公司，深耕AI研发多年，具备深厚技术积累，已经开始有变现的商业模式，体现中国AI大模型公司业务初具规模，看好AI技术迭代与商业化落地。稀宇科技：全球布局、多种模态覆盖，AI应用拉动收入增长。公司自2022年初开始进行AI大模型相关研发活动，模型方面全面覆盖各模态，其中最新的M2.1模型重点聚焦于更多编程语言和办公场景的可用性，在各个测试基准上M2.1都体现出相对M2的显著提升，在部分基准上的得分甚至超过Gemini3Pro、GPT-5.2（thingking）等...

    标签： AI大模型 人工智能

  • 云天励飞首次覆盖报告：打造“中国版TPU”，布局AI多元场景.pdf

    • 2积分
    • 2025/12/31
    • 208
    • 国泰海通证券

    云天励飞首次覆盖报告：打造“中国版TPU”，布局AI多元场景。公司致力于打造“中国版TPU”抢抓AI推理机遇，通过子公司岍丞技术以及噜咔博士切入AI消费电子领域，公司消费级场景业务即将兑现，同时企业级场景业务订单快速放量，未来发展空间广阔。打造“中国版TPU”，收购岍丞技术切入消费领域。英伟达高价获取Groq技术授权，证明AI推理芯片独特价值。Groq与谷歌TPU高度同源，公司致力于打造“中国版TPU”，抢抓AI推理算力产业机遇。公司于2024年4月战略性收购了岍丞技术，通过结合AI算法及芯片技术与...

    标签： AI 芯片 TPU

  • 高频因子跟踪：Gemini 3 Flash等大模型的金融文本分析能力测评.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 128
    • 国金证券

    高频因子跟踪：Gemini3Flash等大模型的金融文本分析能力测评。大模型加速技术不断优化，相关模型金融文本分析能力测评十二月以来，以“响应速度”作为优势的大模型出现了快速迭代：英伟达推出的Nemotron3Nano模型输出速度达到每秒358Tokens，是当前所有模型中响应速度最快的模型；小米推出MiMo-V2-Flash大模型是当前国产模型中速度最快，也是最具“性价比”的大模型；Gemini3Flash在追求高输出速度的同时兼顾较强的模型智能，综合评价下成为当前模型首选。我们以Nemotron3Nano模型为案例，详细梳理其高速推理所需要的...

    标签： 大模型 金融文本分析

  • 芯源微：涂胶显影国产替代先驱者，在关键设备领域提前卡位平台化布局.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 195
    • 国金证券

    芯源微：涂胶显影国产替代先驱者，在关键设备领域提前卡位平台化布局。公司主营业务为光刻工序涂胶显影设备、单片式湿法设备等，公司设备广泛应用于后道先进封装、化合物半导体和MEMS等行业，并积极拓展前道领域，公司2025年前三季度业绩短期承压，主要系部分订单验收延缓。截至25H1公司存货中发出商品为9亿元，较24年末增长57%；截至25Q3公司合同负债达8亿元，较24年底增长78%，充足的在手订单有利于公司业绩重回高增长态势。半导体设备行业景气度延续，涂胶显影设备国产替代空间广阔。根据SEMI的数据，24年全球半导体设备销售额为1171亿美元（YOY+10%）。分地区来看，中国大陆24年半导体设备销...

    标签： 半导体设备 涂胶显影 芯源微

  • 电子行业2026年年度投资策略：从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年.pdf

    • 14积分
    • 2025/12/31
    • 297
    • 国信证券

    电子行业2026年年度投资策略：从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年。2025年AI产业链在业绩趋势中从分歧走向共识，2026年有望成为本土硬科技收获之年。如我们在2023年年度策略报告《在春寒料峭中枕戈待旦》所述，电子行业的景气周期自2021年下行近2年，于2023年下半年筑底回升，以华为Mate系列回归为标志性事件，如今仍处在由AI创新所拉动的温和上行过程中；如我们在2025年年度策略报告《AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年》所述，行业在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振上行的过程中、在被动基金快速扩容的助力下，呈现出显著的估...

    标签： 硬科技 半导体 电子

  • 中小市值2026年年度策略报告：流动性宽松，关注AI应用机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 105
    • 招商证券

    中小市值2026年年度策略报告：流动性宽松，关注AI应用机会。我们认为全球流动性持续改善，权益类资产回报率有望提升。建议关注AI相关的软件以及端侧应用机会。海内外流动性进入共振改善期，宽松环境有望驱动权益资产估值进一步修复。2025年全球主要经济体政策重心向稳增长倾斜：欧洲央行年内累计降息4次至2.15%，降息周期延续；美联储12月降息25BP至3.50%-3.75%区间，并伴随技术性扩表以重启流动性注入，外部流动性压力显著释放。国内方面，中央经济工作会议定调“适度宽松”，明确将促进经济增长与物价回升作为核心考量，通过降准降息等组合工具保持流动性充裕。我们认为，在全球货...

    标签： AI应用 中小市值 流动性
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