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扬杰科技：功率器件领先厂商，IDM受益多业务成长。功率 IDM 领先厂商，业绩增长动能强劲。扬杰科技是国内功率 IDM 领 先厂商，提供半导体材料、晶圆、封装器件全链条产品。已形成以功 率二极管、整流桥、硅片等产品线为主的 H1（基础业务）业务，以 MOSFET、小信号等产品线为主的 H2（核心业务）业务，以 SiC、IGBT、 模块等产品线为主的 H3（成长业务）业务，构建出全面立体的一站式、 全品类解决方案能力。产品广泛应用于汽车电子、人工智能、清洁能 源、5G 通讯、智能安防、工业、消费电子等诸多领域，

功率半导体国产替代加速，汽车&AI 双轮驱动。功率器件是电力电子 系统的关键底层元件。在新能源汽车领域，二极管、IGBT 模块作为重 要元器件，有望受益旺盛需求，实现销量增长。SiC MOSFET 凭借高 温高压工况下的显著优势，在车规场景对硅基 IGBT 形成替代，渗透率 有望提升。在 AI 领域，800V HVDC 供电方案正在成为 AIDC 供能架 构的主流方向，SiC 与 GaN 功率器件是实现高压直流供电的核心元件。

产业链&产品&渠道三重优势驱动，公司竞争力有望持续提升。功率半 导体的生产环节对设计、制造协同有较高要求。公司通过自建产能， 构建精益运营体系，充分发挥协同效应。在销售环节，公司持续扩大 直销渠道网点，快速响应客户需求。基于生产、销售优势，公司整流 桥、光伏二极管等基础业务全球领先，MOSFET 核心业务在中高端市 场实现卡位，SiC 成长业务不断发布新品，持续扩展份额。伴随 SiC 新品产线建设顺利推进，公司将持续实现正向循环。