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  • 曲美家居-603818-守得云开，曲美正迎积极变化.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/03
    • 28
    • 华西证券

    全球家居市场在经历高通胀与供应链波动后正迎来结构性修复，曲美家居作为兼具海外品牌优势与国内制造基础的企业，其业绩拐点已现。本报告深入剖析了曲美家居在海外业务回暖、国内业务创新及财务结构优化方面的积极变化，指出公司正通过多维度的战略调整实现业绩的逐步改善。海外业务：成本红利释放与需求复苏共振公司核心收入来源Ekornes分部在2023年受欧美需求疲软及高成本压制后，于2025年重现增长势头。一方面，欧美市场通胀回落、利率下行带动房地产及家居需求边际回暖；另一方面，海运费从历史高位大幅回落，原材料价格趋稳，叠加公司全球化产能布局的成本对冲效应，Ekornes盈利能力显著恢复。公司通过拓展软体家居品...

    标签： 家具 家居

  • 海尔智家-600690-解构龙头系列之十一：如何展望海尔智家业绩增长趋势？.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/01
    • 193
    • 长江证券

    全球白电市场正经历结构性变化，成熟市场总量趋稳，而新兴市场因收入提升及气候因素，空调等品类渗透率进入加速期。海尔智家作为全球龙头，其未来增长动能主要来自海外市场的盈利修复与规模扩张，以及国内空调业务的份额与利润双升。海外业务：欧洲提效与新兴扩容海外市场是公司规模增长的主要驱动力。在欧洲，针对过往盈利偏弱问题，公司通过关停低效工厂、整合产能、更换管理团队及焕新Candy品牌等措施，推动经营杠杆兑现，2025年Candy成功扭亏，盈利改善弹性可观。在新兴市场，公司加大投入，利用自主品牌全球化优势，共享空调渗透率提升红利，中长期份额提升潜力巨大。空调业务：产业链深化与品牌向上国内空调业务在ToC转型...

    标签： 家用电器 智能家居

  • 其他家电行业：2026H1电动两轮车行业总结，行业承压，竞争分化？.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/01
    • 174
    • 中信建投

    全球电动两轮车市场在经历前两年的高速扩张后，于2026年上半年步入深度调整期。受前期政策刺激导致的基数透支、新国标全面实施带来的成本上升以及国家补贴退潮的三重冲击，国内内销销量同比显著下滑，行业景气度承压。然而，在总量收缩的表象下，结构性机会与竞争格局的重塑正在悄然发生，行业盈利底部大概率已经显现。总量承压与节奏修复2026年上半年，电动两轮车内销销量同比降幅创近两年新高。季度节奏呈现“Q1深跌、Q2收窄、逐月修复”的特征。Q1为调整底部，受春节错位及新国标观望情绪影响，销量同比大幅下降；Q2降幅显著收窄，边际信号持续好转。预计全年内销仍将维持负增长，系统性修复需等待2027年新国标适应期结束...

    标签： 电动两轮车 家电

  • 安克创新-300866-纵览安克创新增长前景系列之六：如何看待安克AI及具身智能布局？.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/31
    • 63
    • 长江证券

    随着智能家居行业从单一设备连接迈向系统级自适应阶段，安克创新通过底层技术重构应对这一变革。本报告深入剖析安克在AI及具身智能领域的战略布局，揭示其以“第一性原理”为核心的研发体系如何支撑技术突破。核心技术底座公司联合研发存算一体芯片，突破端侧算力与功耗瓶颈，实现百万参数模型本地运行，显著提升音频处理效能并降低成本。该技术不仅优化现有产品体验，更为后续多品类智能化提供统一算力基础。智能生态构建安克推动安防场景从单点向系统化演进，发布家庭级AI算力中枢，并与高校联合实验室深化端侧AI研发，致力打通硬件至模型层的全链路能力，构建隐私安全且高效的本地智能操作系统。具身智能落地在巩固平面移动机器人市场地...

    标签： 消费电子 人工智能 具身智能

  • 家电行业26年半年报总结：短期压力集中释放，静待经营逐步改善.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/31
    • 142
    • 国金证券

    2026年上半年家电板块收入基本持平，归母净利润同比下滑，主要受国内需求偏弱、原材料价格上涨及人民币升值汇兑损失影响。白电板块内销承压、海外稳健，龙头通过降本增效展现经营韧性，下半年随着排产改善及成本压力减弱，盈利有望边际修复。黑电板块受益于MiniLED等高端产品渗透及海外市场量价齐升，中国品牌全球竞争力持续提升，海信、TCL等盈利能力改善。厨电及小家电需求仍处磨底阶段，传统厨电和厨房小家电表现疲软，但清洁电器及出口链表现优异，科沃斯、石头科技等业绩突出。当前机构持仓处于低位，建议关注黑电高端化、白电红利资产及新消费出海赛道，同时需警惕需求波动、原材料价格及汇率风险。

    标签： 家用电器

  • 耐用消费产业行业：美联储Q4加息暗示叠加国内地产重磅新政，低位家居迎布局契机.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/31
    • 60
    • 国金证券

    2026年8月下旬，中国多部门联合发布房地产重磅新政，通过优先实行现房销售、提高预售门槛及调整房贷发放时点，旨在重塑市场信任并缩短家居消费时滞。报告指出，这一政策变革有望将从购房到家居消费的时滞由两年缩短至半年，显著利好第四季度传统旺季的前端客流与订单转化。结合2025年同期高基数效应的消退，家居行业内销呈现底部企稳态势，外销端则因中国及越南家具出口同比双增而展现韧性。细分赛道景气度分化明显潮玩板块国内业务超预期，名创优品通过IP战略与会员运营提升店效，但海外直营投入影响短期利润；晨光股份传统业务结构优化，科力普启动分拆上市。新型烟草行业稳健向上，RELX与T-Juice在法国推出联名套装，P...

    标签： 家居 耐用消费

  • 轻工制造行业：太阳纸业H1业绩超预期，信贷新政发布关注地产链需求改善.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/30
    • 68
    • 华福证券

    轻工制造行业近期在政策利好与业绩分化的背景下呈现结构性行情。太阳纸业2026年上半年业绩表现靓丽，单二季度归母净利润同比增长超16%，随着新产能投放，下半年增量可期。宏观层面，央行发布房地产信贷新政，将个人住房贷款最长期限延长至40年，并优化存量房贷利率调整机制，旨在构建房地产发展新模式，这对地产链相关的家居板块构成实质性利好，建议关注估值处于低位的家居龙头。造纸行业方面，文化纸价格近期小幅下行，但龙头企业受益于林浆纸一体化优势，盈利能力保持稳定。玖龙纸业等多地基地停机检修，有助于平衡供需。包装板块中，裕同科技通过布局AI产业链新业务打造第二增长曲线，金属包装领域格局改善带来盈利修复预期。出口...

    标签： 造纸 地产链

  • 家用电器行业：家电轻工2026年半年度策略报告.pdf

    • 6积分
    • 2026/08/30
    • 111
    • 国盛证券

    2026年下半年家电轻工行业在内外销基数调整与出口回暖的背景下，呈现出结构性分化特征。报告提出防守、防守反击、进攻三条投资主线，重点剖析了传统家电龙头的经营韧性、新消费利基赛道的崛起以及出海战略的新机遇。传统家电防御性强，龙头多维变革白电板块凭借低估值与高股息率展现防御属性，内销有望筑底，外销逐步回暖。美的集团通过B端业务打造第二增长曲线，机器人业务与数据中心液冷潜力较大；海尔智家推进全链路数字化变革，降本增效成果显著；格力电器明确分红底线，强化股东回报；海信系引入资本背景董事，探索资本赋能转型；惠而浦在格兰仕入主后协同效应突出，盈利能力改善。新消费赛道兴起，AI重构产品逻辑NAS、3D打印及...

    标签： 家用电器 轻工制造

  • 慕思股份-001323-深度报告：深化AI战略，构建核心壁垒.pdf

    • 2积分
    • 2026/08/28
    • 40
    • 东莞证券

    慕思股份作为国内健康睡眠行业领军企业，正通过深化AI战略构建核心竞争壁垒。公司依托自研潮汐算法及医疗级压电陶瓷传感器，实现床垫无感监测与自适应调节，并融入鸿蒙智选生态，完成从传统制造商向智慧睡眠服务商转型。2025年AI相关产品营收大幅增长，验证了技术商业化潜力。在经营表现上，公司毛利率稳步提升至51%以上，核心产品床垫占比过半，盈利能力优于同行。渠道方面，全球门店超5200家，并通过“本土品牌+本土产能”模式加速海外扩张，境外收入增速显著。尽管短期受宏观环境及费用投入影响净利润承压，但长期成长逻辑清晰。政策层面，国家促家居消费政策将智能床纳入补贴范围，叠加家具出口回暖，为公司带来利好。公司凭...

    标签： 智能家居 床垫

  • 安克创新-300866-深度研究报告：Anker会成为消费电子的P&G吗？.pdf

    • 8积分
    • 2026/08/28
    • 74
    • 华创证券

    全球人均移动设备连接数持续增长，充电配件作为维持设备运作的刚需，并未随手机销量波动而同步衰退，反而因高频丢失重购及技术升级呈现量价齐升态势。安克创新作为行业龙头，正依托这一稳固基本盘，向储能与智能创意工具领域加速扩张。充电基本盘的结构性增长尽管手机市场趋于饱和，但充电配件展现出独立的成长逻辑。数据显示，充电宝实际更换周期远短于理论寿命，丢失即重购的非线性需求支撑了销量的稳定性。同时，氮化镓等技术的应用推动产品向高功率、多接口方向升级，带动均价年均约10%的增长。安克通过实时动态功率分配及电池保护技术，提升了高毛利产品占比，巩固了其在充电领域的品牌溢价能力。储能业务的多区域共振储能已成为安克第二...

    标签： 消费电子 智能家居

  • TCL智家-002668-ODM行稳，OBM致远：全球化产能布局打开成长空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/26
    • 94
    • 华西证券

    全球白电行业出口重心外移，中国家电企业正从产品输出向品牌与产能双重全球化演进。TCL智家作为全球冰箱出口龙头，依托“ODM+OBM”双轮驱动模式，在巩固代工基本盘的同时，加速自有品牌国际化与高端化转型，并通过泰国基地布局构建新的竞争壁垒。双轮驱动业务格局公司形成“奥马+TCL”双品牌协同体系。奥马冰箱专注全球冰箱ODM业务，连续多年位居中国冰箱出口总量及欧洲出口量第一，凭借规模制造与数字化效率优势，保持低波动、高净利的盈利特征。合肥家电承载TCL自主品牌，聚焦冰箱与洗衣机品类，通过AI技术赋能与高端产品设计，推动海外自有品牌收入高速增长，尤其在欧洲、北美等区域表现亮眼。技术创新与产品升级公司持...

    标签： 智能家居 家电

  • 轻工造纸行业深度研究：从固安捷到京东工业，中国MRO集约化采购的路径与价值.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/26
    • 50
    • 国金证券

    全球新能源汽车销量持续攀升，动力电池作为核心环节正迎来新一轮技术迭代与产能扩张期...不对，这是示例。重新生成：MRO（维护、维修、运行）作为非生产原料性质的必要工业用品，虽单品价值低但管理成本极高，集约化采购成为行业必然趋势。本报告通过复盘北美龙头固安捷百年发展史，验证了MRO行业具备穿越周期的弱周期属性，其核心驱动力在于降本增效、合规透明及服务深化。报告深入对比中美MRO市场，指出中国市场规模广阔但高度分散，CR10远低于美国，且工业企业利润率较低，这决定了中国MRO平台需采取“低毛利+高周转”的商业模式，并依托领先的电商基础设施加速集约化进程。竞争格局上，横向平台如京东工业凭借规模与效率...

    标签： MRO 集约化采购 工业品

  • 奥维云网：2026中国家电市场全域零售白皮书.pdf

    • 14积分
    • 2026/08/25
    • 77
    • 奥维云网

    本报告由奥维云网发布，聚焦2026年中国家电市场的全域零售发展趋势。文档深入分析了家电行业在数字化背景下的渠道变革、消费行为演变及市场竞争格局。核心内容涵盖：一是全域零售模式的构建与优化，探讨线上线下融合的新零售路径；二是细分品类如智能家电、绿色节能产品的市场表现与增长潜力；三是基于大数据的消费者画像与需求洞察，为品牌商提供精准的营销策略建议。报告旨在通过多维度的数据监测与行业调研，揭示家电市场从传统销售向全场景服务转型的关键驱动力，为企业制定战略规划、优化供应链管理及提升品牌竞争力提供数据支撑与决策参考。

    标签： 家用电器 智能家居 消费电子

  • 格力电器-000651-穿越周期，重构估值：高股息资产的进击与破局.pdf

    • 5积分
    • 2026/08/25
    • 33
    • 申万宏源

    格力电器正处在从传统家电巨头向多元化科技集团转型的关键阶段，其核心价值在于空调主业的绝对领先地位与新兴业务的战略突破。报告指出，格力空调业务营收稳健，市占率长期居首，并通过核心技术自研构建了深厚的护城河。治理层面，2025年完成的换届确立了“董明珠掌舵、年轻化团队执行”的架构，混合所有制下的多元共治提升了经营自主权。在多元化布局上，格力坚持技术相关多元化，通过收购盾安环境和格力钛，成功切入新能源汽车热管理及储能赛道，完善了“光储空”一体化解决方案。半导体领域实现芯片量产自用，打破了上游垄断。尽管生活电器板块发展不及预期，但工业制品及绿色能源业务已成为重要增长极。全球化方面，格力坚持自主品牌出海...

    标签： 家用电器 格力电器

  • 创想三维-3388.HK-港股公司首次覆盖报告：全球消费级3D打印龙头，技术_产品_生态三维度构筑差异化优势.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/25
    • 145
    • 开源证券

    全球消费级3D打印市场在AI技术渗透和需求扩容驱动下迎来高速增长期，预计2026-2030年市场规模CAGR达33.2%。创想三维作为全球消费级3D打印龙头，按2025年GMV计市占率位居全球第二，3D扫描仪市占率稳居全球第一。行业趋势与技术驱动消费级3D打印行业正经历从单一硬件向智能化、大众化方向的升级。AI技术在建模、切片和打印监控等环节的应用，显著降低了使用门槛，解决了内容匮乏痛点。高速打印和多色系统成为技术迭代核心，CoreXY架构普及提升了打印效率和质量。中国厂商凭借供应链成本优势主导全球供应，竞争格局呈现“一超多强”特征。公司核心竞争力分析创想三维通过技术、产品和生态三维度构筑护城...

    标签： 3D打印 消费电子
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