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证券行业2025年投资策略：岁月轮回春再至，万物更新待此时.pdf
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- 2024/12/31
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- 财通证券
证券行业2025年投资策略：岁月轮回春再至，万物更新待此时。2024年复盘：政策决心为行业反转注入强心剂。股价表现，9月24日一揽子金融政策推出，权益市场出现反转行情，券商跑出显著超额收益；经营业绩，9月底市场走强，券商投资端率先兑现弹性，带动前三季度业绩降幅大幅收窄；竞争格局，头部券商凭借经营稳定性以及资源调配能力，驱动行业收入及利润端集中度持续提升；政策导向，高层提出“提振资本市场”“稳住股市楼市”等具体要求，以进一步稳固市场信心。业务前瞻：市场贝塔驱动各业务条线全面回暖。展望2025年：1）交易端，市场成交额及两融余额有望维持较高水平，尽管...
标签： 证券 投资策略 -
A股2025年盈利与行业配置展望：A股盈利有望止跌回升，配置聚焦三条线索.pdf
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- 2024/12/31
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- 招商证券
A股2025年盈利与行业配置展望：A股盈利有望止跌回升，配置聚焦三条线索。2025年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。行业层面，关注科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。2025年盈利展望：整体止跌回稳，结构延续分化。随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。从盈利周期看，A股一轮盈利周期大概...
标签： A股 行业配置 盈利 -
A股市场策略深度报告：特朗普2.0政策影响及市场投资策略.pdf
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- 2024/12/31
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- 华龙证券
A股市场策略深度报告：特朗普2.0政策影响及市场投资策略。市场即将步入特朗普2.0时期，特朗普赢得了普选，内阁相较于1.0时期也更加稳固，预计特朗普政策推行阻碍会减少，相关政策落地的可能性较大，但同时2.0所面临的经济环境也不同于1.0时期，预计特朗普推行其政策的节奏会有所控制，不至于引发超预期再通胀，因此美联储开启的降息周期延续，但节奏略有变化，全球总体仍处于降息周期中，较为宽松的货币政策环境将有利于市场表现。特朗普2.0对中国加征关税的确定性较强，但经过特朗普1.0时期，中国的政策应对经验进一步提升，同时企业也在积极寻找出口方向，在全球经济仍具备韧性的情况下，中国企业仍将有突围的机会。建议...
标签： A股 特朗普 投资策略 -
多元资产2025年度策略：直面低利率时代的挑战（上篇），基于多空风险平价的华鑫量化大类资产全天候.pdf
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- 2024/12/31
- 235
- 华鑫证券
多元资产2025年度策略：直面低利率时代的挑战（上篇），基于多空风险平价的华鑫量化大类资产全天候。随着中国逐步进入低利率时代，从哪里寻找新的收益来源成为投资的核心难题。我们认为多资产配置思路，叠加合理的使用杠杆，以及通过多空方式投资于因子溢价，从海外经验来看是一条可行道路。全天候策略的核心是超越对经济形式和市场环境的单一预测模式，通过合理的资产配置，保障在各种复杂的市场条件下均能收获相对稳定的收益。该策略在定量上基于风险平价的理念，根据四类资产：商品、权益、债券、（美股，如国内版可不加入）的风险特征和收益预测来分配权重，动态调整构建能够在不同市场周期中获利的“全天候”策...
标签： 大类资产 量化策略 多空风险平价 -
可转债2025年度策略：高波背景下操作注定精细化.pdf
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- 2024/12/31
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- 国投证券
可转债2025年度策略：高波背景下操作注定精细化。转债今年1-5月尚且坚挺、与股市相比超额收益明显，而6月开始受信用风险冲击、出现平价&估值双杀，四季度跟随权益反弹也迎来强势反弹，估值水平也明显修复。展望明年：供需：资产荒之下供给不足或将被放大。供给方面，年内发行大幅下滑、叠加到期与主动转股规模的增加，供给缩量超过千亿；从存量待发个券判断明年发行规模不超过500亿，此外明年到期规模将近800亿、叠加部分大盘转债转债较高的赎回概率，转债预计仍然面临较大缩量。需求方面，今年权益弱势背景下机构对转债减持明显，且ETF崛起明显，而随着债券利率下破关键点位，低利率环境下保险&理财等资金有...
标签： 可转债 -
2025年北交所投资策略：三载铸基，变中寻机.pdf
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- 2024/12/30
- 288
- 华源证券
2025年北交所投资策略：三载铸基，变中寻机。总结2024：三载铸基，大道如砥先看市场：2024年1-11月北证50指数涨幅达到18.46%超过科创50指数，整体表现较为优异，10月北证50指数独立行情较为显著，体现了高弹性的特征，在市场情绪转好时展现了更具有吸引力的赚钱效应，市场投资主体类型愈见增多，导致成交量及成交额显著提升，日均成交额突破100亿元。从估值角度来看，当前北证A股PETTM38X，高于上证主板、深证主板，接近创业板，但低于科创板，整体企业市值中值达到20亿元左右，北交所总市值6000亿元左右，参考创业板和科创板的发展，预估北交所超过万亿市值指日可待。从资金参与方来看，202...
标签： 北交所 投资策略 -
北交所2025年投资策略：北交所高质量发展迈向纵深，后续走势或将迎分化.pdf
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- 2024/12/30
- 194
- 西南证券
北交所2025年投资策略：北交所高质量发展迈向纵深，后续走势或将迎分化。“924”国新办新闻发布会宣布一揽子政策利好驱动，市场情绪大幅提振，A股市场显著走强，增量资金入场北交所，北交所与沪深成交额呈现一致的上升趋势，流动性得到大幅改善，9/24-12/10日北证50指数上涨111.2%，板块整体估值达到历史高位水平。回顾924行情，北交所赚钱效应主要靠题材炒作带动，涨幅靠前的主要为金融、半导体、人形机器人、固态电池等概念标的。在北交所持续高质量扩容的大背景下，随着各项政策落地，市场生态不断优化，我们长期持续看好北交所发展前景。中短期来看，北交所整体板块估值已处于历史高位...
标签： 北交所 投资策略 -
金融工程2025年度投资策略：主动Alpha下行，探索Smart Beta新蓝海.pdf
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- 2024/12/30
- 287
- 国联证券
金融工程2025年度投资策略：主动Alpha下行，探索SmartBeta新蓝海。A股金融周期上行，企业盈利端仍待改善截至2024年12月13日，宏观环境的Logit预测值自9月末反弹以来已回升至历史中枢水平。当下企业盈利水平仍处于低位震荡的阶段。宽基指数的结构风险方面，主要宽基指数的结构风险均在0.65附近，处于相对较高位置。12月12日以来，基于股指期货基差构建的衍生品择时模型显示出多头信号逐渐减弱。期权VIX特征：有望走出降波后的慢牛行情今年9月以来，由于政策影响，50ETF期权隐含波动率达到了2015年以来的高点，随后在国庆假期后逐渐回落。表明市场情绪趋稳，风险溢价降低，股市可能进入一个...
标签： 投资策略 Smart Beta Alpha -
量化专题报告：中国经济六周期模型与多资产策略应用.pdf
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- 2024/12/30
- 629
- 国盛证券
量化专题报告：中国经济六周期模型与多资产策略应用。基于国内情景分析的基本目标和约束，本文选定货币-信用-增长三因素定义中国经济六周期。1）我国货币政策采取多目标制，其中通胀为弱指标，处于极端水平时才会引发政策转向，且对资产走势的影响非线性，故不考虑通胀。2）源自货币投放和信用派生的流动性直接体现了政策的传导和实施成效，选为核心要素。3）财政政策作为逆周期调节工具，难以反映实体真实需求，且强刺激才有一定效果但发生频率较低，不纳入常规周期框架。4）采用基于真实宏观状态而非基于市场隐含状态的模型设定，真实状态下宏观基本面的周期轮换更加有规律可循，资产价格周期则相对无序。5）基于货币传导流程能够把握经...
标签： 宏观经济 资产配置 -
证券行业2025年度投资策略：促内生增长，显反弹之力.pdf
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- 2024/12/30
- 115
- 民生证券
证券行业2025年度投资策略：促内生增长，显反弹之力。“924”新政推动市场热度回升，三季度上市券商收入与盈利增速有望筑底。2024年稳定与金融风格占优，“924”新政组合拳有力提振市场情绪，此后证券指数取得超额收益。复盘政策与流动性市场环境接近的2014-2015年，2014年券商股取得明显的超额收益，而2015年券商涨跌幅分化，仅有当年IPO上市的券商股表现较好。2024年前三季度上市券商营收与净利润增速回升至-2.5%/-6.5%，我们预计2024年全年业绩有望实现筑底回升。资本市场定调积极，2025年国内政策环境有望保持平稳。2024年4...
标签： 证券行业 投资策略 -
重庆银行研究报告：基本面处改善通道，享区域战略红利.pdf
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- 2024/12/30
- 208
- 华创证券
重庆银行研究报告：基本面处改善通道，享区域战略红利。西部首家“A+H”上市城商行，深度覆盖西部“一市三省”。重庆银行成立于1996年，是长江上游和西南地区最早的地方性股份制商业银行，2013、2021年分别在港交所、上交所挂牌上市，成为西部首家“A+H”上市城商行。立足重庆，辐射西部，网点主要分布于西部的“一市三省”，即重庆市（所有38个区县）、四川省（成都市）、贵州省（贵阳市）、陕西省（西安市）。3Q24重庆银行总资产规模达8241亿元，贷款总额为4305亿元，在17家上市城商行中规模排名第九。股...
标签： 银行 -
金融科技行业2025年投资策略：短期看证券科技业绩，中期关注金融IT.pdf
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- 2024/12/30
- 263
- 东吴证券
金融科技行业2025年投资策略：短期看证券科技业绩，中期关注金融IT。政策支持：2021-2024年间，中国金融科技政策覆盖保险、银行、证券等多个领域，旨在推动创新、加强风险管理，并促进高质量发展；政策鼓励金融科技投入，金融科技市场规模逐年递增，据艾瑞咨询预测，到2027年将增长至5861亿元。行业架构：①证券IT行业以生产系统为核心，根据客户需求建设系统。②证券科技服务商行业架构包括流量获客、金融信息服务产品变现和牌照变现。③银行IT行业架构满足多样化服务需求，保险IT行业架构基于业务需求导向的三类IT系统。证券科技看短期业绩弹性，证券IT关注信创需求：金融科技指数跑赢大盘，证券科技服务商业...
标签： 金融科技 证券科技 金融IT -
银行业深专题报告：国家级战略支撑下的渝城，有哪些亮点？.pdf
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- 2024/12/27
- 270
- 华创证券
银行业深专题报告：国家级战略支撑下的渝城，有哪些亮点？西部经济重镇，产业转型升级巩固工业优势。重庆为西南要塞，依托长江和嘉陵江的水运优势，逐渐发展出便捷高效的综合交运网络。基于独特的山地地形及中西部重要交通枢纽的地位，重庆曾抓住发展工业产业的四次重大历史机遇，奠定了发达的重工业基础，经济也主要以“投资驱动”为主。近年来在全球科技高速发展下，相对落后的重工业产能拖累当地经济。重庆进行产业转型升级，工业结构体系逐渐多元化。23年6月重庆市推出的“33618”现代制造业集群体系进一步放大重庆产业特色优势，转型升级成效显著。国家级战略支持下，渝城更具吸引...
标签： 银行业 区域经济 -
金融工程2025年年度策略报告：风格切换，拐点确立，关注被动化及主题投资.pdf
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- 2024/12/27
- 371
- 中国银河证券
该文档为2025年金融工程年度策略报告，核心研究市场风格切换趋势，并判断市场拐点已确立。报告重点关注被动化投资及主题投资两大方向，旨在为投资者提供2025年的资产配置策略与投资机会研判。
标签： 被动化投资 主题投资 -
2025年A股市场投资展望：重构·聚势.pdf
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- 2024/12/27
- 376
- 中国银河证券
2025年A股市场投资展望：重构·聚势。2024年A股市场行悄复盘:全年来看，A股市场走势先抑后扬，一波三折9月24日以来，随着一揽子重磅政策推出，A股市场在快速反弹后走出震荡上行态势。截至12月9日，全A指数较上年末上涨14.37%。风格方面，大盘、价值风格总体占优。一级行业中，有26个行业收盘价较上年末上涨。2025年A股投资环境展望:海外视角:(1)全球迎来特朗普2.0时代，美国或对华采取更为激进的关税政策，各国将开启新一轮博弈。(2)在特朗普的政策主张下，美国再通胀风险加大，降息节奏预计相对谨，对于全球资本市场的流动性存在扰动。(3)地缘冲突的走向尚不明朗，冲突的长期化可...
标签： A股市场 投资策略
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