中国电建专题报告：新能源基建打开成长空间+电力运营资产重估.pdf
- 上传者：新**
- 时间：2021/10/15
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公司是全球电力能源基建领域的龙头企业，具有“懂水熟电，擅规划设计，长施工建造，能投资运营”的全方位优势。我们预计“十四五”期间有望受益：1）抽水蓄能和风电光伏装机带动新能源基建工程投资；2）21-30 年风光装 机 CAGR 41-53%驱动电力运营利润提升；3）去杠杆转入稳杠杆和去地产化改革增强公司再融资能力。我们小幅调整公司 21-23 年 EPS 至0.59/0.68/0.78 元（前值 0.59/0.66/0.73 元），采用分部估值法，考虑公司“十四五”新能源工程及装机有望大幅增长，但考虑目前公司电力运营收入占比尚低，我们认可给予公司 21 年电力运营 20xPE/工程建设 13xPE（可比公司为 23.0/12.7xPE），目标价 8.69 元（前值 7.17 元）。
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