圣泉集团（605589）研究报告：合成树脂及生物质化工领域领先企业.pdf

上传者：王**
时间：2021/12/27
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公司专注合成树脂及复合材料和生物质化工相关产品。我们看好公司主要基于：一是公司为酚醛/呋喃树脂龙头（20 年产能 36/10 万吨，均国内第一），行业以存量规模竞争为主格局下，具备规模优势；二是布局高性能酚醛/环氧树脂，有望受益于需求增长及国产替代；三是依托自主研发秸秆精炼技术，新建 100 万吨/年秸秆利用项目，环保优势显著且具备协同优势。我们预计公司 21-23 年 EPS 为 0.93/1.28/1.80 元，参考可比公司 22 年平均 26xPE的 Wind 一致预期，考虑公司合成树脂龙头地位及生物质业务前景良好，给予公司 22 年 30xPE 估值，目标价 38.40 元，首次覆盖给予“增持”评级。