圣泉集团研究报告：国内合成树脂龙头，布局电子材料、多孔碳及生物质强化产业链协同优势.pdf

圣泉集团研究报告：国内合成树脂龙头，布局电子材料、多孔碳及生物质强化产业链协同优势。公司合成树脂行业领先，持续发展电子材料、新能源材料、生物质。 1994 年公司正式成立，自 2005 年开始进入电子化学品领域，实现 了电子级酚醛树脂、特种环氧树脂等 CCL/PCB 及电子封装上游原 材料的国产化替代。2022 年大庆圣泉生物质项目建成投产，公司围 绕着核心产品，打造出了包括生物质化工原料、合成树脂、复合材 料较为完整齐全的产业链。公司依托生物质精炼和树脂合成领域的 技术积累，加速推进电池材料业务的产业化进程，重点布局硅碳负 极与硬碳负极材料的研发生产。

2015-2025H1 公司营业收入与归母净利润整体快速增长。2015-2024 年公司营业收入从 33.25 增长至 100.2 亿元，复合增速为 13.04%； 2015-2024 年公司归母净利润从 3.87 增长至 8.68 亿元，2015-2024 年复合增速为 9.39%。2025H1 公司实现营业收入为 53.51 亿元，同 比增长 15.67%，归母净利润为 5.01 亿元，同比增长 51.19%。公司 传统业务稳定增长，高端材料快速放量，新兴项目减亏。

扩产电子树脂，实现国产化替代。公司计划启动 2000 吨/年 PPO/OPE 树脂项目、1000 吨/年碳氢树脂项目、1000 吨/年双马树脂 项目、1000 吨/年 PEI 树脂项目扩产工作，满足国产化自主供应需 求。

2025 年公司实施员工持股计划，提高公司核心竞争力。员工持股计 划对象范围为公司高级管理人员等，购买股票的价格为 13.00 元/股， 锁定期分别为 12 个月、24 个月、36 个月。2025-2027 年目标值归母 净利润分别为 10.85、13.02、17.36 亿元；或者扣非归母净利润分别 为 10.37、12.45、16.59 亿元。