宏观专题：全景扫描，美国经济、政策与战略动态.pdf

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时间：2026/03/12
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宏观专题：全景扫描，美国经济、政策与战略动态。核心观点：近期美国经济、政策与政府战略均出现一系列值得关注的变化：一方面，美国经济增长仍具韧性，但内生动能已逐步走弱，AI 投资正在成为新的增长支柱。劳动力市场松弛化进程暂缓、走向温和再平衡。通胀虽较高点明显回落，但服务通胀粘性仍强，超核心通胀成为决定后续政策路径的关键变量。另一方面，在中期选举周期临近的背景下，美国政策取向呈现出较为清晰的政经逻辑，货币政策短期仍偏谨慎，但在主席换届之后存在宽松窗口；财政政策在选举周期内也仍具一定扩张动力。与此同时，特朗普政府的战略也正在重新聚焦：内政上强化政治动员以期“挽救”低支持率现状、外交上更强调西半球优先的““新门罗主义”、军事上尽量避免久战“拿价值”、产业上推动关键矿产储备与供应链安全、外贸上继续为关税“换壳”进行征收、投资上通过“招商引资”提升产业竞争力和安全，科技上则以人工智能为核心推动科研体系重构。综合三方面来看，我们认为美国当前正处在经济温和降速、政策等待窗口、战略重新聚焦的阶段，而这些因素将共同成为决定下一阶段大类资产的关键变量。