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宏观周度述评系列：怎么看所谓2028年“全球智能危机”的观点。怎么看所谓 2028 年“全球智能危机”的观点？

全球资产“新叙事”抬头，AI 智能危机论、地缘溢价、“再通胀”预期 驱动美股美债跷跷板。商品普涨，美元震荡走平，人民币保持强势。 A 股强港股弱，中盘优于两端，有色带动周期。

海外方面，一是美国最高法院裁定 IEEPA 关税违宪，后续关税重建需 依赖 232/301/338 条款组合。二是美联储鹰派暂停立场进一步强化， 1 月 FOMC 会议纪要显示多位委员支持“双向”前瞻指引，Waller 将 3 月降息决策描述为“抛硬币”，市场已基本排除 3 月降息可能。三是 中东局势升温 。伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡。伊朗政府最新声明 说“必将以全部的力量和决心”，让敌人“付出惨痛的代价”。基于后 续对全球资产影响的基准情形和风险情形，我们做出简单探讨。

高频模型显示工业品周度多数收涨，叠加翘尾因素有利，2 月平减步 入-0.1%左右区间。复工推进、生产略有上行，出口韧性，社零受以旧 换新、超长假期以及节后地产同比降幅收窄共振而边际回升。估算 1- 2 月累计实际、名义 GDP 同比增速预计为 4.86%、4.59%。

现金回流与央行加大投放背景下，狭义流动性平稳跨月；2 月票据利 率翘尾，信贷供需偏紧，政府债同比少增，社融同比增速预计小幅降 至 8.0%-8.1%；低基数+结售汇顺差继续同比扩张，M1 或进一步升高。

节后第一周，项目调研显示工地开复工率、劳务上工率、资金到位率 同比不同程度改善。其中基建项目的开复工率改善幅度较大，房建项 目资金到位率改善幅度较大。

国家统计局发布的《2025 年国民经济和社会发展统计公报》显示， 2025 年中国新质生产力占比明显提升。

本周生意社 BPI 止跌回升。工业品方面，外盘有色金属市场情绪修复， 白银、锡领涨有色板块，能源价格持平（暂未计入中东局势影响）， VLCC 租金价格升至 2017 年 2 月至今新高；内盘螺纹、动力煤价回 升，其余收跌；新兴制造业领域涨跌互现；节后消费品价格有所调整。

政治局会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告；国常会研 究推进银发经济和养老服务发展有关工作；上海发布楼市“沪七条”， 明确进一步调减住房限购政策，优化住房公积金贷款政策，完善个人 住房房产税政策。