电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第34期20251130_20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会.pdf

电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第34期20251130_20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会。

行业整体策略：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会

近期锂电产业链价格谈判、新能源+AI 进展是投资的核心抓手，总体 的判断：预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游 的弹性。隆基的员工持股计划指引光储龙头反转新机会。

新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启

1、锂电景气度持续超预期，重视宁德时代等有定价权的龙头。1）12 月中国电池总排产预计维持 220GWh 高位，环比基本持平，为 2022 年 末以来首次 12 月排产稳增；动力电池排产被头部企业主动调整，储能 电池排产两位数环比增长、占比达三至四成。2）近期，工信部召开座 谈会，宁德时代、比亚迪等龙头参会，会议聚焦行业无序竞争、产能 扩张等问题，明确将治理非理性竞争，推动产业高质量发展。

2、从近期产业链价格谈判看，2026 年是产业链全面上行的一年，湖 南裕能、天赐材料、恩捷股份等中上游龙头受益。1）铁锂方面：近期， 行业迎来加工费普涨，未来有望呈现“温和上行+结构性分化”格局， 高压实产品与海外产能成为竞争关键；龙蟠科技与欣旺达泰国子公司 签署 45-55 亿元《长期采购协议》，约定 2026-2030 年供应 10.68 万吨 磷酸铁锂正极材料。2）近期，有隔膜企业宣布将湿法隔膜产品售价上 调 30%，正式开启第二轮涨价潮，其余湿法隔膜厂商也在同步跟进； 当前湿法隔膜行业整体产能利用率超 90%，一方面受四季度终端需求 旺盛及下游备货影响，另一方面 2026 年电池厂“干法转湿法”将进一 步拉动需求。

光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升

1、隆基员工持股计划指引行业反转态势，建议关注隆基、协鑫科技、 爱旭等技术领先公司的机会。近期，隆基绿能发布 2025 年员工持股计 划（草案），计划核心为：资金规模不超过 3.69 亿元，参与对象为不 超过 774 名核心管理及技术人员；受让价格 18.61 元/股；存续期 60 个 月，分三期归属（2026 年 30%、2027 年 30%、2028 年 40%），归属 需满足公司层面业绩考核（2026 年净利润为正、2027 年不低于 30 亿 元、2028 年不低于 60 亿元）。

2、储能产业链继续国内外共振向上，阳光电源、海博思创、阿特斯等 受益。1）近期，国家发改委修订发布输配电价“四个办法”，明确新型 储能电站成本费用不得计入输配电定价成本，为其作为独立市场主体参与竞争铺路；同时甘肃、宁夏、黑龙江多省加速落地新型储能容量 电价补偿政策（甘肃 330 元/千瓦・年、宁夏分阶段 100/165 元/千瓦・ 年、黑龙江推动全面参与市场交易）。2）2026 年全球数据中心储能迎 来较好机会，核心驱动因素是 AI 算力扩张引发的电力刚需（AI 发展 瓶颈已从芯片转向电力），储能从新能源配套升级为关键基础设施。 3）近期，阿特斯发布公告，拟与控股股东 CSIQ 通过“合资+股权转 让”调整美国市场业务：新设合资公司 M（美国光伏业务）与 N（美 国储能业务），CSIQ 占股 75.1%并实际控制，阿特斯占股 24.9%；同 时将供应美国市场的海外资产（切片工厂 THX1、建设中储能工厂 SSTH、建设中电池工厂 GNCM）通过股权转让重组，股权比例同上。