大全能源专题报告：新能源行业东风起，多晶硅龙头再启航.pdf

上传者：楚**
时间：2021/09/16
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大全能源专题报告：新能源行业东风起，多晶硅龙头再启航。多晶硅行业呈现寡头垄断格局，进入壁垒高，龙头企业规模效应显著。多晶硅位于光伏行业的上游，属于大化工行业，具有技术门槛高、投资金额大、投产周期长、产能弹性小、生产管控难度大的特点。行业整体盈利在光伏产业链处于优势地位。其盈利受多晶硅价格影响大，价格的超预期往往带来行业盈利的超预期。凭借更低的成本，国内企业几乎完成了对国外高成本产能的替代。行业集中度高，预计到2022年CR5市占率将高达82%，头部企业的规模优势显著。多晶硅行业短期供需紧平衡，价格处于高位行业盈利确定性较高。受光伏高景气度的影响，下游硅片、电池、组件等扩产难度低、扩产周期短的环节产能迅速扩张。而多晶硅在2021年到2022年初释放产能少，整体行业供需紧平衡，多晶硅价格处于高位且短期内下降空间小。多晶硅企业受益于多晶硅行业高景气度带来的盈利增长确定性较高。