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眼科行业专题：营收筑底，盈利分化。

行业：眼科医疗服务市场规模持续增长

眼科医疗行业稳定增长。根据中国卫生健康年鉴数据测算，中国眼科医疗服务市场的行业规模从2015年507.1亿增长至2024年 的2231亿元，持续稳定增长。随着现代工作、学习、娱乐用眼强度大幅增加，老龄化进程不断加速，预计2025年中国眼科医 疗服务市场规模达到2521.5亿元，2020-2025年复合增长率为16.0%，中国眼科医疗市场持续扩容确定性高。 眼科医院：整体增速放缓。预计到2028年，民营3044家、公立83家，整体较2025年民营扩容911家、公立扩容11家。从复合 增速来看，2019-2023年整体CAGR为17.1%，其中公立4.6%、民营17.8%；2023-2028E年整体CAGR为13.9%，其中公立 5.0%、民营14.3%。

业务：屈光与视光占比普遍提升，基础医疗板块则受政策与需求结构影响承压

截止2025H1，普瑞眼科屈光收入占比以 49.34% 居首，较 2024H1 微升 0.64 pp，爱尔眼科屈光占比 40.13%（+0.73 个百分点） ，视光占比 23.63%（+1.13 个百分点），双消费板块合计占比超 63%，何氏眼科呈现独特的 “视光 + 综合眼病” 结构，视光收入 占比 30.18%（行业最高），得益于其在近视防控领域的技术积累（如昭晰镜片临床应用）与辽宁区域的基层视光布局，同时其他眼 病占比 31.97%，反映区域基础诊疗需求的稳固支撑。 白内障收入占比均呈下降趋势。其中华厦眼科降幅最明显（从 22.70% 降至 20.15%），主要因人工晶体集采全面落地冲击。

公司：营收筑底，各家盈利能力逐渐分化

爱尔眼科：龙头抗风险能力凸显，国内覆盖体系完善，海外扩张持续进行；  华厦眼科：深耕沿海地区，“厦门眼科+成都爱迪”双三甲医院构建技术壁垒； 普瑞眼科：深耕屈光业务，国内覆盖广泛；  何氏眼科：扎根辽宁，凭借区域深耕形成 “视光特色 + 综合诊疗” 的差异化路径；  朝聚眼科：在内蒙拥有强大品牌力，目前在江苏、浙江等省份持续扩张；希玛医疗： 2025H1 关闭低效网点、成本控制等措施扭亏为盈，同比增长 61.29%，内地眼科业务亦实现盈亏平衡。