电力设备及新能源行业：固态新语朝阳东方初亮，供需旧话风光趋势可期.pdf

电力设备及新能源行业：固态新语朝阳东方初亮，供需旧话风光趋势可期。

锂电行业：动力电池迈向高质稳步发展，关注固态电池产业

国内新能源车销量仍将保持增长态势，主流车企爆款新车型频显，新能源 车市场仍大有可为，锂电产业链经过近年的产能扩张、订单交付在一定程 度上实现了业绩兑现，板块当前估值已处于历史底部区域。固态电池作为 新技术具备高能量密度、高安全性等优势，头部电池厂已积极布局相关产 业链，预计 2027-2030 年实现装车，固态电池前景广阔。

光伏行业：产能情况尚未缓解，产业链价格短期回落

随着六月乐山召开的硅产业链发展大会胜利闭幕，光伏产业在行业自律与 政策预期的大格局下度过了 2025 年的一半时间，光伏行业主产业链供给端 仍保持过剩的状态，硅料端产能有一定复产预期，或将加剧硅料库存增长， 迫使硅料价格继续下调，当前硅料行业价格已接近头部企业现金成本线， 根据通威股份年报测算，公司成本最低的内蒙古基地产品，在满产情况下 现金成本约 2.7 万元/吨（不含税），如果考虑停产基地等其他因素，预计 成本更高，而市场硅料价格已经跌至 3.2-3.5 万元/吨的平均成交价，且成交 量不高仍有降价可能，头部企业现金流压力巨大。需求层面 5 月抢装数据 较为超预期，6 月起部分企业排产已经下降，预计 6-7 月将是与以往迥异的 相对淡季，东南亚市场也受美国项目方对光伏政策与关税问题的观望态度 影响，排产小幅下降。

风电行业：海风开工陆续起量，陆风高景气逐步兑现

海风：短期看，项目开工逐渐在起量，行业生产交付的景气度持续提升。中 长期看，行业当前低基数，基于较大规模的存量项目，未来国内的高成长 性可期。各省深远海项目都在积极推进，年内有望持续催化，海风的成长 空间进一步打开。海外海风也呈现较高的景气度，未来几年有望迎来国内 外海风高景气共振时期。 陆风：行业装机&交付的高景气逐步在兑现，陆风产业链的利润水平有望大 幅修复，全年有望实现较优的业绩增长。展望后续，需要重点跟踪下半年 的招标量价情况，以决定明年产业链的利润预期。