电子行业2025年中期策略：AI推理需求提速，端侧AI百花齐放.pdf

电子行业2025年中期策略：AI推理需求提速，端侧AI百花齐放。AI 推理需求提速，AI PCB 蓬勃发展。AI 推理需求提速，超级应用出 现，在 Coding Agent 推理需求提速且 ChatGPT 用户数加速明显的背 景下，海内外 CSP AI Tokens 消耗量均呈现急剧增长，海外 CSPs 大 力推进 ASIC，产业内多环节上调指引，为供应链带来进一步增长弹性。 AI PCB 行业蓬勃发展，随着算力需求提速以及 AI PCB 阶数、层数、 材料等级的持续提升，AI PCB 行业规模持续提升，同时 ASIC 加速起 量打开行业成长空间，预计 AI PCB 厂商有望通过海外基地建设以及国 内产能技改及扩产实现较高的增长弹性。受益于 Blackwell 和 ASIC 陆 续放量，中国台湾 ODM 厂商 25H1 营收趋势强劲，AI 业务仍是 ODM 厂商主要成长动力，AI ODM 加速成长，在 PCIe 协议规范持续升级的 带动下，AI 互连芯片 PCIe Retimer 及 Switch 需求持续旺盛。此外， 国产 AI 持续创新突破，集群和本地部署双向发展，华为 CM384 超节 点方案推理性能大幅提升，KTransformers 方案大幅降低本地部署成 本，驱动国产 AI 产业链持续成长。

端侧 AI 百花齐放，AI 眼镜方兴未艾。AI 端侧精彩纷呈，产业链成长 空间广阔。AI 眼镜方兴未艾，有望成为新终端。多家厂商陆续发布 AI 智能眼镜产品，AI 眼镜拐点已至，产业链相关公司有望受益。汽车智 能化加速，智能化配置下沉趋势下，汽车 CIS 量价齐升，成长空间广 阔；车用 EEPROM 用量提升，市场规模快速成长。利基型存储市场规 模稳步增长，海外厂商产能退出带动部分产品涨价，国内相关公司有望 受益。新兴高带宽存储方案加速迭代，3D 堆叠 DARM 有望在云侧和 端侧打开应用空间。