金力永磁研究报告：全球高性能永磁材料龙头，人形机器人磁组件先驱.pdf

金力永磁研究报告：全球高性能永磁材料龙头，人形机器人磁组件先驱。公司为全球高性能钕铁硼永磁材料龙头企业，具备业界领先的晶界渗透等技术 体系，产品应用于新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能电梯、工业机器 人与人形机器人、变频空调等领域，下游应用增速可期。

深耕永磁材料十六载，核心技术与齐全牌号傍身。公司是一家专注于研发、 生产和销售高性能钕铁硼永磁材料及组件的高新技术企业。截至 24 年年底， 公司拥有以晶界渗透技术为核心的 127 项国内外专利，其产品线覆盖的牌号 齐全，稳定性强，综合品质高，在行业具备较强竞争力。

钕铁硼磁材的上游为稀土材料，全球供应量增势较缓。钕铁硼磁材的上游为 轻、中重稀土。全球稀土原材料供应的集中度高，我国是重要供应地。在我 国，稀土是实行生产总量控制管理的产品，其开采指标逐年稳健增长，主要 分配给两大稀土集团。镨钕氧化物供给全球呈缓慢增长态势。

下游节能环保类与机器人等应用增速可期。钕铁硼磁材行业具有门槛高，客 户粘性强的特点。相比于其他磁性材料，该类磁材性能优势突出，具有极高 的磁能积、矫顽力和能量密度，能有效提高下游产品的运行效率，节省能耗。 其应用领域包含新能源汽车、风力发电、节能电梯、工业机器人与人形机器 人、变频空调等，预计各领域对高性能钕铁硼磁材需求量的 4 年 CAGR 分别 为 29.89%、19.26%、15.86%、8.61%与 7.67%。

预计原材料镨钕氧化物的供给将从平衡转向供少于求。镨钕氧化物的价格会 对钕铁硼成本造成较大影响。我们预计未来全球镨钕氧化物市场会出现供给 不足的情况，2025 至 2027 年镨钕氧化物的供需平衡为 0.07、-0.45、-0.78 万吨，市场会从平衡转为需求缺口，稀土价格预计未来仍有上升动力。

从原料到客户，公司具备全产业链优势。在原料端，公司绑定了主要的稀土 集团，建立长期稳定的合作关系。在生产端，公司拥有以晶界技术为核心的 六大自主核心技术及专利体系，能够大幅减少重稀土用量的同时，维持磁材 的高性能。公司已具备规模优势，并战略性布局海外磁组件业务。在客户端， 公司在全球新能源汽车用高性能磁材市场占据 28.5%的市场份额。