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通信行业2024年报及2025年一季报总结：营收净利稳步提升，估值处于历史较低位，持续关注算力相关产业链。年初以来通信板块小幅跑输大盘，当前估值处于历史较低位。自2025年年初截至2025年5月9日，通信行业指数下 跌0.25%，沪深300下跌0.67%，行业跑输大盘0.92pct。从各行业指数对比来看，年初至今（截至2025年5月9日） 通信行业下跌3.21%，在31个申万一级行业中排名第22位。从估值角度来看，截至2025年5月9日，通信行业PE （TTM）为20.82倍，当前PE估值的近5年百分位是49.17%。通信行业PB为2.07倍，当前PB估值的近5年百分位是 56.59%。

营收净利稳步提升，25Q1盈利能力环比改善。2024年/2025Q1，通信行业合计实现营收36854.29/9585.71亿元，同 比+10.39%/+13.39%；实现归母净利润2677.56/658.55亿元，同比+8.61%/+21.58%。2024年/2025Q1，通信行业毛 利率22.04%/21.32%，同比-1.05pct/-1.33pct；净利率7.65%/7.29%，同比-0.14pct/-0.07pct。

IDC、卫星互联网板块有所承压，其余板块稳步增长。2024年，通信行业各细分板块业绩除IDC和卫星互联网板块 外均稳步提升，其中，光模块板块营收及归母净利润增速均较为亮眼，2024年，光模块板块实现营业收入533.34 亿元，同比提升77.87%；实现归母净利润103.17亿元，同比提升139.37%。此外，物/车联网及模组板块实现归母 净利润11.55亿元，同比提升87.64%，归母净利润同比提升速度位居板块第二。2025Q1，光模块板块实现营收 162.91亿元，同比提升63.79%；实现归母净利润38.15亿元，同比提升121.78%，同比增速均位居各版块第一位。 此外，PCB板块净利润同比增速位居细分板块第二位，2025Q1PCB板块实现营收428.39亿元，同比提升27.92%；实 现归母净利润41.93亿元，同比提升55.61%。