通信行业2024年报和2025一季报总结：AI持续催化业绩增长，关注四大产业趋势.pdf

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时间：2025/05/12
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通信行业2024年报和2025一季报总结：AI持续催化业绩增长，关注四大产业趋势。交易层面：年度内换手率持续增长，市场博弈加剧，25Q1逐渐高位减持。财务层面：盈利分化，算力AI拉动业绩复苏。综合而言，收入角度看， 2024行业增速改善，中小企业增速受益于光模块板块增长，整体市场经济活动25Q1有所复苏态势。

盈利角度看， 2024行业整体利润空间持续压缩，2025Q1净利润有所改善，主要系受益于AI光模块等领域拉动业绩增长，整体利润增速也恢复增长。

我们预计，伴随整体环境复苏，需求稳定释放，AI算力有望持续拉动国内业绩增长，同时运营商领域伴随折旧摊销和资本投资减少，利润空间有望持续释放。

费用端：2024年平均费用率有所增长，主要系管理/财务费用率增长，利润有所承压；2025Q1加大销售力度，缩减整体费用规模，增大利润空间。

现金流角度，企业持续加大现金收款力度，现金为王。行业 2024 存货有所增加， Capex/折旧摊销略有提升。