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半导体行业5月投资策略：多款芯片亮相上海车展，汽车芯片国产化正当时。

4月SW半导体指数上涨0.62%，估值处于2019年以来68.95%分位

2025年4月SW半导体指数上涨0.62%，跑赢电子行业5.41pct，跑赢沪深300指数3.62pct；海外费城半导体指数下跌0.94%，台湾半导体指数下跌1.05%。从半导体子行业来看，模拟芯片设计（+4.61%）、半导体设备（+2.13%）、数字芯片设计（+0.94%）涨跌幅居前；集成电路封测（-6.37%）、半导体材料（-2.48%）、分立器件(-0.18%)涨跌幅居后。截至2025年4月30日，SW半导体指数PE（TTM）为89.19x，处于近2019年以来的68.95%分位。SW半导体子行业中，集成电路封测和半导体设备PE（TTM）较低，分别为52倍和56倍；模拟芯片设计、数字芯片设计估值分别为129倍和100倍；半导体设备处于2019年以来较低估值水位，为21.48%分位。

1Q25半导体重仓持股比例为12.0%，超配7.3pct

1Q25基金重仓持股中电子公司市值为4397亿元，持股比例为17.03%；半导体公司市值为3098亿元，持股比例为12.0%，环比提高0.6pct。相比于半导体流通市值占比4.65%超配了7.3pct。1Q25前二十大重仓股中，新增芯原股份取代沪硅产业，澜起科技、晶晨股份、韦尔股份、芯源微持股占流通股比例增幅居前，中科飞测、华寒武纪、海光信息、中微公司持股占流通股比例降幅居前。

3月全球半导体销售额同比增长18.8%，预计2Q25存储器合约价涨幅将扩大

根据SIA的数据，2025年3月全球半导体销售额为559.0亿美元(YoY +18.8%,QoQ +1.8%)，连续17个月同比正增长；其中中国半导体销售额为154.1亿美元，同比增长7.6%，环比增长2.4%。存储方面，3月DRAM合约价与2月持平，NAND Flash合约价继续回升，4月DRAM现货价上涨。另外，国际形势变化带动拉货潮，TrendForce预计2Q25 DRAM和NAND Flash平均合约价均环比上涨3-8%，涨势的持续性需跟踪国际形势的走向。基于台股半导体企业3月营收数据，IC制造/设计/封测均同比增长，环比减少；DRAM芯片同比减少，环比增长。