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华勤技术研究报告：全球智能硬件ODM龙头厂商，品类扩张多领域共同成长。深耕智能硬件ODM，打造“3+N+3”平台型布局。华勤技术自2005年 成立以来，经历了从功能机IDH到智能机ODM的转型，并于2010年正 式进入智能机 ODM 领域。目前，华勤技术已经构建了以智能手机+笔记 本电脑+数据中心为核心，辅以消费类电子产品、企业级数据中心产品、 汽车电子产品和软件的3+N+3产品结构。公司的主要客户包括三星、联 想、小米、OPPO、华硕、华为和宏碁等国内外知名品牌。

AIGC 带动全球服务器需求快速增长，华勤全栈式布局有望突围台厂垄断。AIGC技术快速迭代激发AI算力需求持续上扬，根据Gartner最新数 据统计，2024年前三季度全球服务器销售额高达1515.6亿美元，同比增 长65.0%，出货量887.1 万台，同比增长6.4%，预计2024年全球服务 器市场规模将达到2164.0亿美元，并且2023-2028年全球服务器市场规 模CAGR将达到18.8%。当前服务器ODM依然以台湾地区厂商为主，华 勤凭借自身在服务器ODM领域较强的研发能力和生产制造水平，已经与 多个国内知名的云厂商建立了密切的合作关系，拥有 AI服务器、通用服 务器、存储服务器、交换机及板卡类硬件产品的全栈研发和交付能力。 2024Q1 华勤 AI服务器出货量排全国前三；2024年前三季度，服务器业 务收入同比增长达到130%。展望未来，伴随着生成式AI在各应用领域逐 步落地，AI服务器需求持续增长，有望为公司相关业务带来强劲动力。

汽车智能化推升域控制器市场迅速扩张，2024年规模将超千亿。汽车行业正经历从传统机械向电气化、智能化的转型，随之而来的电子电气架构 也将迎来巨大变化。分布式汽车电子控制器越发难以满足汽车智能化的发 展需求，域控制器成为取代传统模式的新型解决方案。根据亿欧智库数据， 我国智能电动汽车销量有望从 2023 年的 583.9 万辆增长至 2030 年的 3796.9 万辆，2030年智能汽车域控制器市场规模则有望超过2800亿元， ODM 行业作为产业链关键环节将充分受益于域控制器的市场潜在空间。 华勤于2021年正式成立汽车电子事业部，目前已构建起包含硬件、软件、 HMI、测试等在内的全栈式自研能力，以及通过车规认证的制造中心。在 智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大业务模块均已实现突破， 与国内外汽车主机厂达成多项合作，软硬件相结合的研发设计模式顺利得 到了客户的认可和肯定，已逐步形成规模效应，订单不断增长贡献业绩增 量。

AI迭代助力机器人应用落地，万亿市场指日可待。根据信通院预测，当前 我国人形机器人整机市场规模约在20至50亿元。2035年之后，人形机 器人服务场景将逐步落地，2045 年之后在用人形机器人数量将过亿，整 机市场规模可达约10万亿元级别。在大模型技术赋能之下，人形机器人 语言理解、场景认知和动作规划等关键挑战有望被解决，显著提升了机器 人在复杂环境中的适应性和交互能力，将加速人形机器人在各个领域应用 的落地。

端侧AIOT产品百花齐放，AI手机及AIPC加速硬件升级迭代。1）智能 手机：根据Canalys数据，2024年全球智能手机出货量在连续两年下滑后 实现反弹，同比增长7%，预计在AI手机渗透率提升的趋势下，消费者换 机需求有望持续。华勤占据智能手机ODM首位，与头部品牌深度绑定， 有望充分受益于出货量回暖以及行业ODM渗透率提升。2）可穿戴：AI模 型逐步落地可穿戴硬件，智能耳机、智能手表等出货量增长的同时，白牌 产品也在逐步向手机品牌厂商聚拢，公司在核心客户处份额较高，并通过 收购易路达打开海外优质客户市场。3）笔电：随着智能手机升级特征的复用，智能机ODM厂商在 产品方案设计和物料采购方面具有优势，智能手机ODM领先厂商在笔电 领域的份额有望逐渐提升。4）AIOT：随着Ray-ban Meta带领AI眼镜出圈，预计国内AR/VR行业有 望在2025年迎来出货转折点。华勤当前已经实现端到端打通VR/AR的研 发、运营及制造的一站式服务能力，在AR/VR领域的光学、声学、功耗与 散热、系统软件优化等方面均已部署研发力量。