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天山电子研究报告：液晶显示模组小巨人，车载屏显＋科技新方向共助高速成长。深耕液晶显示模组二十载，下游应用广阔。公司主要产品包括单色液晶显示屏/显示模组、 彩色液晶显示模组和触摸屏，可以为客户提供定制化解决方案。公司与深天马形成长期 战略合作关系，彩屏主要与京东方、华星光电等企业合作，截至24年7月显示应用产品 超5000种，客户涵盖了细分行业龙头如LG、格力、三星、松下、霍尼韦尔等。

科技产业蓬勃发展，公司相关投资有望打开新成长空间。近年来科技热点领域包括1） AI算力：IDC数据显示2027年中国智能算力将达到 1117.4 EFLOPS(FP16)，2022-2027 年算力规模CAGR达33.9%；2）HBM：Mordor Intelligence预计全球HBM市场有望从 2024年的25.2亿美元增长至2029年的79.5亿美元，CAGR高达25.86%；3）半导体： WSTS数据显示2024年全球半导体市场6280亿美元，相比2023年增长19.1%，复苏 势头强劲。公司方面，2025年1月公司公告合资成立“武汉鼎典私募股权投资基金合伙 企业（有限合伙）”，其中公司占认缴出资总额的84.60%。该产业投资基金重点投向电子 行业，将围绕电子信息产业的生态链拓展与公司现有业务形成资源协同的相关产业，未 来公司在科技前沿领域大有可为。

液晶显示模组市场持续增长，公司聚焦复杂模组/车载显示领域重点突破。1）下游智能 家居、车载屏显等领域的持续增长成为液晶显示模组行业未来成长的重要推动力。根据 华经产业研究院数据，2023年国内液晶显示模组市场规模5733.3亿元，同比+14%。2） 公司聚焦智能家居、通讯设备等传统优势领域实现差异化竞争，2023年总出货量超 100KK pcs。目前公司已经拥有出色的主板/复杂模组制造能力，可提供ARM /MCU/HDMI 显示+触控+声音+按键等整机方案。3）公司灵山基地重点针对车载显示/光电触显一体化 模组进行扩产，预计25年底厂房建设完成；车载显示方面公司已通过IATF16949汽车 行业体系认证，目前产品涵盖VA模组、TFT模组及VA+TFT组合屏等，相关产品成功 配套于比亚迪、东风、长安等品牌厂商车型。