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比亚迪电子研究报告：比亚迪核心供应商，数据中心+机器人业务未来可期。平台型智能制造企业，广泛布局汽车、消费电子、AI算力等领域。比亚迪电 子是全球领先的平台型高端制造企业，成立于1995年，于2007年从控股 股东比亚迪股份有限公司分拆于港交所主板独立上市，业务涵盖消费电 子、新型智能产品、汽车电子及数据中心等多个领域。公司以消费电子零部 件及组装业务起家，逐步拓展至智能家居、储能产品、汽车智能系统等高附 加值领域。2023年，公司消费电子和汽车业务营收分别达到974.2亿元和 140.96亿元，分别占比75%和11%，同比增长19%和52%。

收购捷普加深与苹果合作，有望受益AI换机浪潮。比亚迪电子为 iPad/iPhone/AppleWatch等产品供应零部件和组装服务，2023年底，公司 收购捷普移动制造业务，进一步加深与大客户的合作。此外，公司也为安卓 系、鸿蒙系手机提供金属、3D玻璃等关键零部件及整机组装服务，预计未来 消费电子业务将继续保持稳定增长。随着AppleIntelligence的落地，以 及AI催化的AIoT领域的创新，公司有望随消费电子市场回暖，迎量价齐增。

比亚迪持续推进“平权”战略，公司深度配套，产品结构持续优化。在汽车电子领域，比亚迪电子背靠母公司比亚迪，从智能座舱开始，逐步增加智能 驾驶域控、智能悬架、热管理系统等高附加值产品。2024年，公司开始量产 主动悬架等高端汽车电子部件，并继续深化与国内外车企的合作。随着比亚 迪智驾向10万元以下车型渗透，公司的智驾域控产品有望充分受益，我们 预计比亚迪电子的汽车电子业务预计将保持约40%的年增速，成为公司业绩 增长的重要驱动力。

新型智能业务多领域协同布局，切入英伟达产业链。公司新型业务包括户用 储能、智能家居、游戏硬件、无人机、物联网、机器人、数据中心等。服务 器领域，公司产品线涵盖企业级通用服务器、存储服务器、AI服务器及液冷 散热方案等，公司及子公司为英伟达合作伙伴，与英伟达合作进行液冷研发。 AI端侧，公司开发了基于英伟达平台的AMR机器人等产品。