华兴源创研究报告：面板检测设备领军，半导体新能源打开成长空间.pdf

华兴源创研究报告：面板检测设备领军，半导体新能源打开成长空间。

面板检测领军，半导体/新能源打开成长空间

华兴源创业务覆盖平板显示、半导体、新能源汽车电子及智能穿戴设备检测领 域，在平板显示中后段制程的检测设备领域份额领先。2023年公司实现营收 18.6 亿元，归母净利润 2.4 亿元。公司积极布局半导体/新能源检测领域，已成为特斯 拉指定供应商。伴随后续 OLED 8 代线产能建设周期开启，及半导体/新能源领域 检测设备的产品导入，公司有望实现业绩的持续增长。

8 代线建设周期开启，打开平板显示检测设备空间

在平板检测设备领域，公司以 32%的市场份额在中国大陆 AMOLED 行业 Cell/Module 制程检测设备中占据领导地位。随着下游核心面板厂 8 代线的建设 推进以及 AR/VR 市场的快速发展，公司平板检测业务将迎来新的增长机遇。此 外，据 IDC 预计，2024-2028 全球 AR/VR 出货量 CAGR 为 36%。公司通过全资 子公司华兴欧立通，拓展智能手表和无线耳机的组装与检测业务，并与苹果建立 紧密的合作关系，公司该业务有望持续增长。

半导体检测设备国产替代空间广阔，研发进展顺利

据沙利文数据显示，中国半导体测试设备市场预计 2027 年将增长至 267.4 亿 元，其中测试机价值量在测试设备中占比 63%。公司自主研发的 T7600 测试机 已达到国际大厂中端 SoC 测试机水平，测试机主要客户为三星、韦尔股份等头 部客户。伴随公司产品的持续研发及客户导入，相关订单有望增长，公司半导体 业务国产替代进程有望加速。

新能源汽车检测设备市场稳步发展，检测设备持续受益

据 Future Market Insights 和思瀚数据的预测，2022 年全球汽车测试设备市场规模 达到 31 亿美元，其中中国市场规模约为 68.83 亿元。作为特斯拉的指定供应商， 公司已成功建立了多样化的新能源汽车检测解决方案，具备丰富的产品研发能 力。随着新能源汽车产销量的不断增长以及相关技术的迭代升级，公司新能源车 检测业务有望持续增长。