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BC电池专题分析：BC放量趋势明确， 产业链哪些环节弹性较大？2025年BC电池从1到10的趋势已较为明确，随之而来的 是设备、材料将有部分环节出现较多变化。设备端，建议关注价值量 提升较大的激光环节，其次是镀膜及湿法等设备。辅材端，建议关注 材料要求及工艺难度提升的焊带环节，另外金属化方案后续也会有较 大变化，建议关注具体方案导入量产情况。主材端，建议关注BC和 TOPCon各自提效降本进展。

BC从1到10确定性较强，关注具备弹性的设备及材料环节

目前隆基、爱旭已规划较大规模BC产能，且其他龙头企业也有部分 扩产规划，我们预计2025年BC技术从1到10的趋势已然较为明确。 而BC技术相比TOPCon来说，电池结构变化主要体现在栅线和N、 P区放置于电池片背面，能够减少正面栅线对于太阳光的吸收，从而 提升短路电流，以此实现更高的电池效率。BC电池背面所采取的工 艺较为复杂，因此在设备、材料环节相比TOPCon具有较多变化，我 们认为在BC电池逐步放量的背景下，需要重点关注价值量提升或者 有盈利弹性的设备及材料环节。

主材：关注BC提效降本进展及超额盈利兑现情况

BC电池难度较大，制造工艺对良率、成本的控制比较关键，具有较高 技术壁垒。目前BC电池效率相比TOPCon具备一定领先性，但成本 仍然高于TOPCon。后续若BC电池效率优势进一步拉大，或者成本 差距缩小至一定水平，率先量产的企业有望获取显著超额利润。建议 关注爱旭股份、隆基绿能。

设备：激光设备弹性较大，其次是镀膜及湿法等环节

激光设备单GW价值量从TOPCon的500万元/GW提升至BC中的 5000-6000万元/GW，激光龙头公司弹性较大。另外镀膜、湿法设备相 较于TOPCon也有一定提升，建议关注帝尔激光、海目星、捷佳伟创 等。

辅材：焊带、金属化变化较大，单位盈利边际变化是核心观测指标

BC组件为单面焊接，焊接应力造成焊接过程中容易出现电池片翘曲， 因此焊带结构需要做出相应变化，加工难度提高。另外，头部焊带企 业针对BC推出多层复合焊带，进一步降低BC焊带成本。金属化方 面，目前BC电池金属化有多种方案，包括电镀铜、0bb+银浆、铝蒸 镀、铜浆等，后续关注头部企业量产所选方案路线。辅材方面建议关 注宇邦新材、聚和材料、帝科股份、福斯特，电镀铜相关设备建议关 注东威科技、罗伯特科等。