虹软科技研究报告：视觉AI龙头，商拍+AI眼镜业务续写新篇章.pdf

虹软科技研究报告：视觉AI龙头，商拍+AI眼镜业务续写新篇章。

国内视觉 AI 领军厂商，智能手机业务受益端侧 AI 应用显著复苏。 公司是国内 CV 行业领先的算法服务提供商及解决方案供应商，下游应用覆盖智 能手机、智能汽车、智能家居等领域。2023 年公司智能手机视觉解决方案实现 营收 5.81 亿元，同比增长 22.8%并呈现显著的复苏态势，未来有望受益于公司 Turbo Fusion 技术商业化加速以及端侧 AI 应用落地，实现主营业务持续增长。 根据公司业绩预告，2024 年公司预计实现营收约 8.15 亿元，预计同比增长约 21.60%；全年归母净利润预计约 1.78 亿元，预计同比增长约 101.16%。在 AI 赋 能下公司营收保持持续增长的同时盈利能力实现大幅好转。

公司积极布局 AI 行业应用技术，智能眼镜及 AI 商拍业务有望贡献新增量 。公司基于多年积累的有效语义样本以及丰富的面向商拍应用的新样本集，于 2023Q3 上线了 PhotoStudio® AI 智能商拍云工作室商品版和服装版，并于 2024 年上线视频生成功能，未来有望大幅提升电商卖家的效率提升。目前公司 AI 商 拍功能已入驻阿里巴巴、Tiktok 生态下的各电商平台，经我们测算公司业务潜在 收入空间可近每年百亿元，AI 商拍有望为公司贡献新增长极。

公司基于视觉 AI 积极拓展场景，智能驾驶业务有望保持快速增长。 2023 年公司智能驾驶及其他 IoT 智能设备视觉解决方案业务实现营收 7429 万 元，同比增长 67.3%，2019-2023 年复合增长率达到 44.43%，近两年公司快速拓 展智能驾驶及可穿戴设备赛道市场，有望成为公司智能手机业务之外的新增长 点。