建邦科技研究报告：高毛利汽车电子产品自产转型，跨境电商订单增长可期.pdf

建邦科技研究报告：高毛利汽车电子产品自产转型，跨境电商订单增长可期。建邦科技：国内领先的汽配后市场非易损零件供应链服务商。公司成立 于 2004 年，致力于汽车后市场非易损零部件的开发、设计与销售，借 助全球汽车零部件平台化发展优势，公司海内外市场同步销售，形成了 境内和境外两个市场平衡兼顾、线上线下两种渠道协同发展的市场结 构, 与海外知名客户卡多恩、多尔曼、舍弗勒，国内大型汽零连锁企业 三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车，以及国内汽配跨境电商扬腾科技、 晟沐贸易等开展合作。2024 年公司延续增长态势，前三季度实现归母净 利润 0.76 亿元，同比增长 50.8%；根据公司业绩预告，2024 全年公司 预计实现 45.01%～55.06%的归母净利润增速。

“保有量+车龄”双效驱动，中国汽车后市场未来增长可期。汽车后市 场规模与汽车保有量及车龄紧密相关，其中 1）欧美汽车后市场较为成 熟，规模将保持稳步增长。根据 Auto Care Association 数据，2023 年美 国汽车售后市场总销售额同比增长 8.6%达到 3910 亿美元，预计 2025- 2027 年期间将以 4.5%的年均复合增速增长至 4720 亿美元。2）中国汽 车产业起步发展相对较晚，平均车龄远低于欧美。未来，伴随“车龄+ 保有量”双效驱动，以及新能源汽车新车渗透率及保有量的提升，中国 汽车后市场有望迎来高速发展。根据灼识咨询，2022 年中国汽车服务市 场规模约 1.24 万亿元，2022-2027 年均复合增长率达 9.3%。

高端汽车电子产品自产转型，跨境电商订单增长可期。1）产品优势： 公司将多品种、小批量、多批次、高要求的需求汇总，涵盖境内外近 400 家供应商的成熟供应体系保障了产品质量和交货稳定性，并有效降低采 购成本。截至 2024 年 8 月，公司产品涉及制动/传动/电子电气/转向/发 动/汽车电子六大系统，合计管理 SKU 3 万余个，每年投放新品 SKU 2- 3 千个。2）自产转型：积极布局汽车电子领域，推动生产方式微转型， 截至 2024H1 共管理汽车电子 SKU 300 余项，子公司拓曼电子自产 100 余项。3）渠道拓展：推动“线上、线下、境内、境外”协同发展，加大 对国内线下客户及跨境电商客户开拓，订单量稳步增加，2023 年中国大 陆收入同比+67.7%，占总收入的比重进一步提升至42.7%。截至2024H1， 公司开拓电商客户数十家，得益于海外市场汽车零部件线上化进程加 快，以国内跨境电商类客户为代表的线上订单增长速度较快，2024H1 中 国大陆收入同比+66%，占总收入的比重进一步提升至 53.64%。