建筑材料&新材料行业2025年投资策略：重视供给端积极变化，重点关注消费建材.pdf

建筑材料&新材料行业2025年投资策略：重视供给端积极变化，重点关注消费建材。行业观点：需求端有望在宽松的宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动而为更值得关注。水泥行业在行业自 律和错峰生产背景下，提价较为顺利；玻纤等行业亦有提价动作，热塑/风电类玻纤产品分别提价10% 15%/15%-20%，叠加需求端回暖相关标的盈利水平有望持续修复。房地产行业进入存量市场，截至2023 年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔； 在消费建材下游主要客户由B端转向C端过程中，部分品牌力、渠道力突出的标的值得重点关注。

需求端：房地产成交价格企稳回升迹象逐渐显现，统计数据显示，2024年11月70个大中城市新建商品住宅 成交价格环比上涨城市数为17个，环比10月增加10个，投资者购房置业信心逐渐回暖；房屋成交面积降幅 逐渐收窄，在宽松的宏观经济政策逐渐兑现过程中，需求端有望企稳回升。

水泥、混凝土：伴随地产新开工、施工面积降幅收窄，2025年国内水泥和熟料需求总量的降幅将收窄。供 给端在行业自律错峰生产、产能置换政策严格执行等措施下，供需再平衡有望保持当前提价成果。

玻璃纤维：玻纤下游应用领域持续拓宽，部分应用领域渗透率持续提升，玻纤消费量扩容趋势长期向好。供 给阶段性过剩，供给端主动控量有望带动行业供需走向新均衡，支撑行业盈利水平修复。

消费建材：商品房需求刺激政策陆续推出，“止跌回稳”、“保交楼”等举措有望对商品房竣工和销售情况 有所托底；存量市场下二次装修需求持续释放；下游需求由B端转向C端过程中部分品牌力、渠道力竞争优 势突出的企业市占率将持续提升。