玉龙股份研究报告:黄金新秀,乘风起航.pdf

  • 上传者:药***
  • 时间:2025/01/06
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玉龙股份研究报告:黄金新秀,乘风起航。帕金戈金矿:低成本的“现金奶牛”。据公司2023年年报,公司在产 金矿为子公司NQM拥有的帕金戈金矿,该矿符合Jorc标准的资源量 63吨,预计剩余可生产年限为13年,平均地质品位5.8克/吨,2023 年矿产金产量2.85吨、生产成本为210元/克,处于行业领先水平。 目前,该矿选厂处理能力提升至70万吨/年,有望持续发挥成本优势, 在金价上行和贸易业务出清预期下,黄金采选在公司营收和利润的贡 献度将进一步提升。

双轮驱动战略,多资源协同蛰伏待发。公司执行“黄金矿产和新能源 新材料矿产”双轮驱动战略,旗下钒矿项目持续探矿增储,积极推动 全产业链布局;深化硅石和石墨矿产资源布局。同时,据《管理协议》 公告,公司协助巴拓黄金进行项目管理,参与其未来战略重组,巴拓 黄金旗下南十字项目黄金资源量105吨,采选能力210万吨/年;按照 2024年一季度巴拓黄金财务数据和黄金均价,其一季度矿产金产量约 500千克、完全成本约330元/克,成本也处于行业较低水平。

金价有望继续创新高。据我们在2024年11月27日发布的《金属及 金属新材料行业2025年策略:库存周期续航,黄金续创新高》,美联 储降息、美国通胀上行预期或互为博弈,但金价受益金融属性和抗通 胀特征,上行基调不变。

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