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九安医疗研究报告：爆款检测在美品牌高筑，品类扩张拓空间。iHealth品牌在美壁垒已筑，呼吸道检测具先发优势。2010年九安医 疗在美国创立“iHealth”品牌，深耕家用检测市场，涵盖血糖计、血压 计等产品。2020年新冠疫情后，公司新冠单检试剂盒多次获得美国政 府订单，带动公司收入迅猛增长，iHealth品牌进入美国千家万户，逐 步树立品牌形象，同时美国市场呼吸道检测习惯也逐步养成。据公司2 0241031披露投资者关系活动记录披露，24年公司新冠/流感三联检 产品在美国Amazon实现线上销售，凭借新冠单检的先发优势和品牌 效应，迅速占据线上平台同类产品领先地位，随着高毛利的三联检逐步 放量，公司毛利率有望提高。

血糖O+O业务进展顺利。公司于2018年开创糖尿病诊疗“O+O”模 式，进入互联网医疗领域。据公司20241031披露投资者关系活动记 录披露，糖尿病“O+O”业务在24年前三季度实现收入5,264万元， 与国内330多家医院合作，在美国照护病人数超1.7万人，是相关品 类未来拓展的重要生态。公司CGM产品在中美同时推进，目前处于预 临床阶段。据IDF预计，中国糖尿病患者将在2030年达到1.64亿人， 公司血糖相关产品放量有望受提高在公司收入中的占比。