论柔直特高压产业趋势及板块走势推演：再谈特高压增长确定性，把握订单业绩双增机会.pdf

上传者：J***
时间：2024/12/24
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论柔直特高压产业趋势及板块走势推演：再谈特高压增长确定性，把握订单业绩双增机会。核心观点：特高压建设确定性持续增强，行业供给潜在增量较小，纵观整个电新行业，这一良好的供需形势，在行业中都十分稀缺，预计产业链将进入较长景气周期。短期，板块当下处于预期定价与基本面定价的真空期，由于年初以来，板块已经出现明显涨幅，因此在缺乏业绩、订单等催化剂的当下，出现了一些波动。但是我们认为，进入2025年，主要标的业绩订单预计有望走出共振趋势，板块有望走出显著的超额收益。

本篇报告通过对未来的收入演绎，柔直阀/变压器/GIS助力头部公司收入大规模起量，节奏上交流项目设备稍前置。国电南瑞、中国西电是增量规模最大的两家头部企业。许继电气增量明显，柔直阀市占率较高，时代电气等受益于柔直IGBT放量。平高电气、特变电工、保变电气有明显增长。电力设备公司股价核心矛盾在订单，订单和业绩共振中股价最强。本轮特高压周期中核心公司收入空间大幅高于前几轮周期，推算2030年国电南瑞、中国西电、许继电气、平高电气、时代电气收入相比2023年分别提升60%、81%、123%、 102%、90%。以国内电网为需求主要来源的方向持续性能见度日益提升，仍是2025年高确定性的方向。