可选消费行业2025年度策略：关注需求的质变，及全球制造业重构.pdf
- 上传者：v*****
- 时间：2024/12/20
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可选消费行业2025年度策略：关注需求的质变，及全球制造业重构。可选消费板块在2024年先后交易了红利、出海以及以旧换新支持下的内需行情，展望2025年，我们梳理出以下投资主线：
政策支持下内需有望迎来复苏：随着特朗普上台加征关税，刺激内需或成为明年重点政策方向，参考24Q3以来家电以旧换新政策支持下的强劲基本面表现，我们继续看好内需修复。
出海仍是长期主题：尽管特朗普胜选为全球贸易带来一定不确定性，但考虑美国敞口以及中国企业的海外产能建设后，风险总体可控，叠加新兴市场的持续拉动，出海仍是消费企业长期的重要增长来源。
全球制造业重构下，中国制造优势仍显著：尽管特朗普胜选后计划通过关税等举措推动制造业回流美国，但从家电、纺服等行业来看，中国制造在规模、效率等方面仍然显著，全球需求对中国依赖度较高，而中国出口对美国等单一市场依赖度并不高，建议关注以下方向：1）中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先，且全球产能布局逐步完善。
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