医药生物行业2025年投资策略：蓄势待发，创新为王.pdf

医药生物行业2025年投资策略：蓄势待发，创新为王。全球创新药械作为高科技产业，其投融资对利率环境敏感，美国进入降息周期，1、有望改善创新药&器械行业投融资环 境，CXO行业订单有望提升；2、外资有望流入中国资本市场，提升A股和港股的流动性（尤其对港股流动性的提升）； 3、外资有望追逐核心资产，提升相应估值。

2024年医药生物行业指数整体表现不佳，截至2024年11月， A股SW医药生物行业指数PE（TTM）约33倍，较年初有所 回升，但仍低于近十年行业估值平均值。随着政策的支持，以及行业内部结构调整，行业有望进一步修复业绩和估值。

重点关注方向包括：1）创新药（国家政策支持力度强劲，支付端有望进一步改善，出海占领全球市场）；2）CXO（生 物安全法案事件利空影响消除，叠加降息周期订单需求提升，有望迎来业绩与估值双修复）；3）仿转创（集采有望出清 ，加大创新，传统药企迎来新机遇）；4）中药（国家政策支持中药创新，业绩有望维持较好增速）；5）医疗器械（设 备更新、高耗创新、低耗出海等）。