毛戈平研究报告：国内稀缺的高端美妆领导者，引领国风美学潮流.pdf

毛戈平研究报告：国内稀缺的高端美妆领导者，引领国风美学潮流。中国领先的高端美妆集团，深耕行业二十余载。毛戈平化妆品股份有限 公司由中国著名化妆师毛戈平先生于2000年创立，开创性地将光影美 学与东方美学完美融合。根据弗若斯特沙利文统计，毛戈平集团是中国 十大高端美妆品牌中唯一的本土企业，市场份额为1.8%。公司旗下拥有 MAOGEPING和至爱终生两个主要品牌，业务涵盖彩妆、护肤和化妆培 训三大板块，2024H1彩妆/护肤/化妆艺术培训及相关销售营收占比分别 为55%/41%/4%。业绩层面，公司借力创始人IP、品类及渠道扩张，2021 2023年营收/净利润CAGR分别达35 %/41%，24H1公司营收/净利润分 别为20/4.9亿元，同比均高增41%。

高端美妆景气度较高，国货高端品牌具备稀缺性。根据弗若斯特沙利文 的数据，2018-2023年中国美妆行业市场规模从4026亿元增至5798亿 元，CAGR为7.6%，预计2023-2028年美妆行业CAGR将进一步提高 至8.6%，其中高端美妆提供独特感知价值，未来增速预计高于行业平均 水平，预计2023-2028年高端美妆行业CAGR约为9.9%。从竞争格局 上看，中国高端美妆集中度较高，但国际品牌占据主导地位， MAOGEPING 为国内稀缺的高端美妆领先品牌，是中国CR15高端美 妆品牌中唯一的本土品牌，排名第十二，市场份额1.8%。未来我们认为 随着中国消费者文化认同感增强，民族审美意识逐渐觉醒，高端美妆行 业将会呈现头部品牌份额进一步集中、国货品牌占比持续提升的趋势。

毛戈平以国风文化奠基，本土高端美妆品牌壁垒深厚。凭借创始人IP优 势+“东方美学”理念+稀缺性国货彩妆定位，奠定高端彩妆基础和消费 者认知，高端国风美妆形象深入人心，品牌护城河深筑。根据弗若斯特 沙利文的数据，毛戈平是首个进入高端百货商店专柜的国产高端化妆品 品牌，同时独特的美妆学院体系培育出优质化妆师人才，进一步放大品 牌声量。从产品品类来看，毛戈平持续优化彩妆核心品类，同时加大高 客单价护肤品布局，第二成长曲线持续放量。从渠道拓展来看，线下专 柜预计将继续稳步扩张，同时线下已经打造强品牌认知，线上渠道拓展 有望迎更高增长。