2025年医药行业策略报告：破局之道，后政策时代中国医药发展脉络.pdf
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- 时间：2024/12/06
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2025年医药行业策略报告：破局之道，后政策时代中国医药发展脉络。后集采时代的医药投资方法论：增量看空间，存量看结构。增量看空间：医药产业的增量空间主要来自于医保、自费和出海三大支付端。医保收入占GDP的比重逐年提升，城镇化率是核心驱动力； 自费医疗市场有望随着经济实力增强、居民医疗消费升级观念的改善，成为医保外的有力补充；医药出海业务逐渐深化，从原料药、制剂 和基础耗材到创新药出海。
存量看结构：医改对行业的影响主要体现在产业链利益再分配，引导产业链实现从进口到国产、由产品到服务、由仿制到创新、由辅助到 刚需、由渠道到产品的变化，产业投资机会的寻找需要紧抓存量结构性变化。
细分领域的产业趋势及选股思路分析
传统药企通过快速新产品迭代的“群狼战术”对抗单品销售峰值天花板，biotech出海享受海外产品及估值定价权，医疗器械平台化和国际 化打开成长空间，CRO需求触底迎来温和复苏，中药板块从系统性提升估值时代进入精选个股期，医疗服务关注消费复苏、政策预期和长 期经营质量改善，药品零售短期政策阵痛、长期享受处方外流和集中度提升的龙头效应，药品批发板块关注左侧绝对收益的布局机会，原 料药淡化对价格的关注、回归需求端的成长性。
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