新材料行业年度策略：赋能制造业，把握国产替代和自主创新机会.pdf

新材料行业年度策略：赋能制造业，把握国产替代和自主创新机会。2024年新材料板块走势整体呈先震荡后反弹态势。截止至2024年 12 月3日，新材料指数（884057.WI）上涨7.96%，同期沪深300 上涨15.18%，跑输7.22个百分点。从行业横向对比来看，非银金 融以39.85%的涨幅位居第一，新材料行业涨跌幅在30个中信一级 行业中排名第21位。从子板块表现来看，2024年初以来，主要子 行业涨多跌少，半导体材料、稀土及磁材涨幅居前。从估值来看， 新材料指数市盈率（TTM，剔除负值）为26.73倍，高于全部A股 的平均市盈率15.18倍。从财务情况来看，新材料行业2024年前 三季度业绩显著承压，盈利能力下滑，板块实现营业收入14475.66 亿元，同比下降9.26%；实现归母净利润764.96 亿元，同比减少 45.14%。

半导体材料：我们看好国产半导体企业投资机会，国产替代持续进 行叠加半导体行业周期复苏上行，2025 年半导体材料需求有望继 续得到提升。建议关注已经进入半导体产业供应链体系，在电子特 气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行 业具有一定市占率和实现国产替代的专精特新企业。

超硬材料：传统超硬制品需求承压，超硬材料行业进入下行周期。 然而随着汽车、消费电子、航空航天、人形机器人等下游新应用场 景的不断涌现，精密加工的在制造环节占比上升，不断拉动超硬金 刚石刀具等高端超硬制品需求。同时随着技术不断演进突破，功能 性金刚石在半导体、军工、光学应用也初步显露出实用化趋势，产 业化序幕徐徐拉开。未来，随着功能性金刚石技术的成熟，将为超 硬材料企业开拓一片崭新的蓝海。

金属新材料：随着消费电子特别是折叠屏手机的迭代升级对钛合 金、UTG玻璃等新兴金属非金属材料需求增长。在AI技术的刺激 叠加新一轮换机周期的到来，全球和中国智能手机出货量自 2023 年四季度以来连续四个季度同比净增长。高品质、高性能电子产品 对轻量化结构材料、高性能铰链材料的需求越来越高，从而推动金 属材料科技和制造工艺的创新与进步。建议关注钛合金、铰链梁材 料和MIM粉末材料等金属新材料细分子行业。

润滑油添加剂：中国是全球第二大润滑油添加剂市场，从产量来看 中国润滑油添加剂2015到2022年复合年均增长率为6.02%。近 年来，国内润滑油添加剂厂商逐步开始在部分高端产品市场上与国 外厂商展开竞争。目前国际四家知名润滑油添加剂厂商市场份额占 有率约为85%，在下游需求市场转移和根据国家要求推进供应链自主可控的背景下，国内润滑油添加剂生产企业将凭借成本、物流、 本土配套等优势提高市占率，未来成长空间巨大。

贵金属催化剂：作为催化反应的“心脏”和基础，催化剂对化学工 业及社会的发展起到举足轻重的作用。精细化工、基础化工、化学 新材料领域的快速发展带动贵金属催化剂的需求。目前我国精细化 工率仅为 45%，与国际 60%的精细化工率水平存在较大差距，我 国精细化工行业具有较大的增长空间，精细化工的快速发展将助推 贵金属催化剂需求。