银行业2025年银行策略：预期上修与现实曲折.pdf
- 上传者：J***
- 时间：2024/12/03
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银行业2025年银行策略：预期上修与现实曲折。核心观点：①宏观层面，预期与现实仍偏弱，但逆周期调节政策显著加码，而目前的政策仍聚焦防风险，并非强刺激。展望 2025年，我们认为宏观经济将“曲折式前进”，可以保持谨慎乐观的心态。②货币信用方面，宽货币已经成为主基调，信用 预计仍以稳为主，聚焦结构性扩表方向，涉政业务、央国企客群占比高的银行预计更受益。③基本面方面，监管呵护银行净 息差，2025年息差将逐步磨底、降幅收窄，对净利息收入增速拖累减少；对于银行坏账风险，从市场预期层面观察，展望 2025年，在加力化解地方债务、房地产止跌回稳政策出台的背景下，市场对银行资产质量的悲观预期有望逐步改善。从银行 财务层面观察，企业部门信用风险压力可控，居民部门风险暴露，但零售信贷风险的上升是渐进式的、相对更加温和。④估 值维度，中国银行业PB与全球对比，处于明显偏低水平，未来银行股定价权从主动基金向被动基金转移，银行股估值预计迎 来修复契机，中期来看，银行稳定的ROE、股息率，有望将迎来价值重估。
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