祥源文旅研究报告：战略布局低空旅游，打造稀缺成长性标杆企业.pdf

祥源文旅研究报告：战略布局低空旅游，打造稀缺成长性标杆企业。公司2022年资产重组转型文旅，实现业绩爬坡，展现经营韧性。公司 2022 年完成资产重组，2023年公司营业收入达到7.22亿元，同比2022年增 长100.48%；实现归母净利润1.51亿元。2024年三季度报显示，公司前三季 度实现营业收入约6.24亿元，在2023年高基数、2024年前三季度普遍雨水 天气增多的不利影响下，仍实现收入同比增长8.63%，对应实现归母净利润 1.10亿元，展现强大的经营韧性。

集团文旅资产储备丰富，资产注入预期有望贡献长线增速。公司控股集 团系祥源控股集团，集团自2008年布局文旅产业以来，投资建设运营了40余 个文旅项目，遍布全国14个省，覆盖世界遗产6处，国家5A级景区10处、 4A级景区16处。在政策利好与集团资源有望倾斜上市公司的背景下，我们认 为公司转型文旅以来，通过资产收并购纳入文旅优质资产的发展路线有望延 续，持续的优质旅游资产注入有望同时增厚上市公司业绩与平台化升级。

祥源文旅快速布局低空经济，有望开启第二成长曲线。公司成立通航子公司， 近期与亿航智能、零重力签署合作。目前密切关注亿航智能首张OC证审批进 度，如审批下发，祥源通航也有望第一批进行OC证申请，叠加公司低空飞行 器试运营经验，有望在低空文旅观光起步阶段获得显著先发优势；同时公司全 国各地均布局文旅项目，有望实现异地复制。