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诺思格研究报告：临床CRO领先企业，稳步提升运营效率。临床CRO领先企业，全流程一体化布局完善。公司已具备临床试验全链条服务能力，主营业务包括临床试验运营服 务、临床试验现场管理服务、生物样本检测服务、数据管理与统计分 析服务、临床试验咨询服务、临床药理学服务。公司可在中、美、欧 及部分亚太区域内为药品及医疗器械提供策略咨询及注册申报的完整 注册服务体系。

新药研发需求依旧强劲，静待行业回暖

1）全球生物医药投融资整体趋势向好。根据动脉橙，2024Q1-3全球 生物医药领域投融资同比增长7.84%。其中2024年Q3较Q2环比下 降21.78%。2）中国创新药BD授权交易持续活跃，拓宽资金来源。 根据泰格医药业绩演示材料，中国创新药对外BD授权交易首付款在 逐年增加，同时对外BD交易的潜在总规模也实现了快速的增长。3） 临床试验需求依旧强劲，药品注册申请申报量持续增长。同时近期推 出多项医药创新支持政策，产业创新活力有望逐步释放。

深耕CRO全链条服务，持续提升服务效率

内生外延并进，数统、BA加速成长：1）临床试验运营服务，受行业 竞争影响，业务短期承压。CO服务为公司最早成立、最核心的业务板 块之一。随行业需求端的逐步回暖，该业务板块有望进一步修复。2） 临床试验现场管理服务，业务布局完善，有望持续保持稳健增长。3） 生物样本检测，随着对上海衡领的收购整合，公司BA业务将加速成 长。4）数据管理与统计分析服务业务，公司近年来重点发力的业务之 一，盈利能力较强，同时随海外市场开拓实现进一步发展。

订单逐步恢复，人效持续提升。在行业竞争加剧和市场需求面临新的 挑战下，公司积极开拓业务，2023年实现新增合同金额9.76亿元， 同比增长20.01%。随着公司合同数量的增加以及管理效率的不断优 化，人效也在持续提升。2023年公司人均创收达35.33万元，同比提 升10.17%；人均创利7.96万元，同比提升39.40%。