计算机行业2025年度策略：三浪叠加，放手一搏.pdf

上传者：敏*
时间：2024/11/25
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计算机行业2025年度策略：三浪叠加，放手一搏。在强力化债开启+内需预期提升+科技制裁预期加剧的背景下，计算机将开启基本面预期向上之路。计算机行业低位进击，9月中旬，SW计算机创10年新低。9月24日至11月19日，申万计算机指数涨幅为66.07%。在31个行业分类中，计算机行业涨幅排名第一。2024年前三季度行业营收端加速增长，控人控费趋势加强。2024Q3行业重仓股配置比例为2.37%，环比下降0.13Pcts，创10年新低。

三浪叠加，我们优先看好质地优良的细分行业龙头。

在三轮上涨中已经遴选出行业龙头，并且符合大产业趋势，我们正在国产化、智能化、数据资产化三大浪潮的初期。过去10年中，计算机板块主要有3次明显且持续的上涨行情，最大驱动因素分别为：2012年的移动互联网技术、2019年的国产替代和云计算技术、2022年新一轮人工智能技术。

机构重仓股在近三年是调整幅度最深的之一，当前大部分机构重仓股跑输行业添加标题，部分行业龙头已经出现基本面企稳。

坚持政策引导的自主可控主线，AI应用精选自动驾驶等赛道，数据要素优选国企。

信创反转信号明显：业绩上，2024前三季度，信创减亏明显。政策上，化债带来地方资金支持；新一期安全可靠测评结果公告出炉，给替换带来指引。产品上，基础软硬件、工业软件、华为产业链是信创重要参与者，预期未来软硬一体式创新，新产品新技术密集发布期。

AI应用：海外AI产品数据趋势向好，国内办公、工业场景的AI应用产品不断出炉。自动驾驶高景气多催化，自动驾驶业绩在过去四个季度连续大幅跑赢行业平均水平。展望未来，我们认为自动驾驶赛道的高景气度仍将持续。四季度有望受到产业面、政策面、基本面三重因素催化，成为潜在高弹性标的。

数据要素政策加快：中短期或迎来密集的政策高峰期，特别是关于公共数据的利用与开发或能够成为短期内较大变量之一。