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鼎阳科技研究报告：高端化加速国产替代，营销网络布局全球。国内电测仪器行业领军企业。 鼎阳科技正式成立于 2007 年，是国内极少数能够同时研发、生产、销售数 字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试 测量仪器主力产品的厂家之一，是国内电子测量仪器行业领军企业。

电子测量测试仪器行业空间广阔，国产替代助力国内品牌高速发展。 电子仪器应用广泛。根据中商产业研究院数据，下游行业中 IT 和通信的 占比最高，达到 47%。受益于全球经济的增长、工业技术水平的提升，全 球电子测量仪器市场稳步发展。而中国市场电子测量仪器起步较晚，高端 市场仍被国外厂商占据。但我们仍然认为国产品牌具备高质量发展的条件 ——国产替代。政策端，国务院、工信部、财政部等多部门发布政策支持 仪器发展；资金端，教育贴息贷款、设备更新行动方案、投融资等方式为 国产仪器构建较好的资金环境；产业端，国内下游客户已充分认识到供应 链安全问题，因此国产品牌存在替代的可能性。

产品高端化+强化营销渠道，驱动公司业绩持续成长。 产品端，公司基于持续的研发投入，推出高端化产品。根据公司年报， 2023 年，公司四大主力产品中，高端产品营业收入同比增长 55.00%，高 端产品占比提升至 22%，拉动四大类产品平均单价同比提升 23.38%；并 且，销售单价 5 万以上的产品，销售额增长 157.82%。高端化战略成效 显著。营销端，公司全球营销网络布局完善，根据公司 2024 年半年度报 告，公司在美国克利夫兰、德国奥格斯堡和日本东京成立了子公司，在成 都成立了分公司，在北京、上海、西安、武汉、南京设立了办事处，产品 及服务遍及全球 80 多个国家及地区。公司境外营收从 2018 年 1.15 亿元 增长至 2023 年 2.89 亿元，复合增长率达 20.24%。