食品饮料行业2024年三季报综述：白酒增速趋缓，零食和软饮料业绩较优.pdf

食品饮料行业2024年三季报综述：白酒增速趋缓，零食和软饮料业绩较优。2024 三季报食品饮料板块整体承压，延续分化行情。2024Q1-Q3，申万一级食品饮料行业上市公司实现营业收入8287.28亿元，同比增长 3.91%；归母净利润1792.35 亿元，同比增长10.43%。2024年三季度，食品饮料板块实现营业收入2627.39亿元，同比增长1.28%，归母净利润 508.92 亿元，同比增长2.26%，相较于2024Q2（营收增速 1.75%，归母净利润增速10.62%），三季度板块收入增速下降 0.47pct，归母净利润增速下降8.36pct，降幅较大。

白酒：白酒需求较疲软，行业进入调整期，2024Q3业绩回落，分化进一步加剧。2024Q1-Q3，申万白酒板块实现营业收入3377.16亿元，同比增长 9.24%；归母净利润1316.97 亿元，同比增长10.68%。2024Q3 白酒板块实现营业收入956.43 亿元，同比增长0.53%（2024Q2 增速 10.64%），归母净利润360.15亿元，同比增长 2.05%（2024Q2 增速 11.76%）。三季度板块营业收入和归母净利润增速环比明显回落，商务需求持续较弱，宴席需求边际趋缓，传统旺季中秋国庆呈现旺季不旺的特征，高端白酒和次高端白酒动销承压，地产酒龙头同比环比均呈现降速的态势。

啤酒：2024Q3 需求复苏较缓慢，旺季动销受雨水天气扰动，板块收入利润整体承压。2024Q1-Q3 申万三级啤酒板块实现营业收入608.24 亿元，同比下滑 1.91%；归母净利润84.81亿元，同比增长 7.73%。单三季度申万三级啤酒板块实现营业收入202.07亿元，同比下滑-3.26%（2024Q2 营收增速-1.63%）；归母净利润26.47亿元，同比下滑-2.05%（2024Q2 归母净利润增速10.75%），2024Q3环比降幅增大，行业业绩持续承压。

零食：零食板块三季度营收和归母净利润延续较高增速，景气度较高。2024Q1-Q3 申万三级零食板块实现营业收入514.34亿元，同比增长 58.03%；归母净利润26.88 亿元，同比增长21.16%。单三季度申万三级零食板块实现营业收入199.17 亿元，同比增长58.02%；归母净利润 7.69 亿元，同比增长60.18%。板块内上市公司表现有所分化，受益于量贩零食渠道和成本下行红利的公司，如劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、三只松鼠利润增速较快。零食板块在经历了收入快速扩容，规模效应带来盈利能力提升阶段之后，当前板块内公司净利率的提升主要来自于精进管理水平和成本红利的释放，2024 年底“年货节”开启，2025春节备货有望带动四季度需求提升。